20181028-安信证券-环保及公用事业周报_基金Q3环保持仓创四年来新低_期待信用宽松落地_24页_956kb

环保及公用事业周报（2018.10.22-2018.10.28）总结

核心内容概述

本周报告聚焦于2018年三季度环保及公用事业行业表现，分析基金持仓变化、政策动向、市场走势以及上市公司动态，重点提出对未来的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 环保板块基金持仓分析

• 基金三季度环保股持仓比重为0.48%，为四年来最低，显示市场持续低配环保板块。
• 环保板块占A股（剔除银行和石油石化）市值比重为1.57%，基金继续低配。
• 基金持仓市值排名前10的股票包括：东方园林、聚光科技、格林美、金圆股份、三聚环保、伟明环保、东江环保、龙净环保、京蓝科技、博世科。
• 持有基金数量排名前10的股票包括：聚光科技、伟明环保、格林美、瀚蓝环境、东方园林、兴蓉环境、铁汉生态、碧水源、京蓝科技、清新环境。
• 增仓前十环保股包括：金圆股份、京蓝科技、三聚环保、兴蓉环境、高能环境、伟明环保、聚光科技、铁汉生态、清新环境、国中水务。
• 减仓前十环保股包括：碧水源、东方园林、东江环保、启迪桑德、格林美、中金环境、龙净环保、中国天楹、联美控股、先河环保。

2. 电力行业走势与政策支持

• 9月份发电量同比增长4.6%，但增速较上月回落。
• 煤价短期承压，但长期趋势向好。
• 供给侧改革持续推进，煤电去产能力度加大，有利于行业集中度和效率提升。
• 需求侧稳中向好，全社会用电量有望保持中高速增长。
• 建议关注火电和水电板块，重点推荐【长江电力】【桂冠电力】【华能国际】【华电国际】和【中国核电】。

3. 天然气产业链

• 今冬天然气供应维持紧平衡，国产气增速远低于消费增速。
• 国务院提出延续非常规天然气补贴政策至“十四五”时期，提升市场信心。
• 煤层气开发规模化将推动成本下降，建议关注拥有优质煤层气资源的【新天然气】。

关键信息

市场表现

• 上周上证综指上涨1.9%，创业板指数上涨2.09%，但环保及公用事业指数下跌0.4%。
• 环保板块中，水处理板块上涨0.85%，大气治理板块上涨0.06%，固废板块上涨0.54%，环境监测板块下跌0.83%。
• 电力板块中，火电上涨0.56%，水电上涨0.95%，清洁能源发电和地方电网板块下跌。

政策动向

• 国常会提出加大中小金融机构再贷款和再贴现支持力度，设立民营企业债券融资支持工具。
• 央行增加再贷款和再贴现额度，优化流动性结构，支持民营经济发展。
• 发改委确认今冬供暖季居民用气可全额保障，并强调“煤改气”应坚持以气定改。
• 国家能源局支持建设广州开发区新能源综合利用示范区，推动地热、氢能等技术应用。

上市公司动态

• 多家公司发布项目中标、签约及框架协议，如【中环环保】【博世科】【汉威科技】等。
• 【盈峰环境】股票复牌，【铁汉生态】继续停牌。
• 多家公司进行兼并收购、资产重组及股权变动，如【桂东电力】【宁波热电】等。
• 高管减持与增持信息：部分公司高管减持股份，也有部分增持，如【科融环境】【百川能源】等。
• 融资活动活跃，包括股权增发、债权融资、融资租赁等。

投资组合推荐

• 推荐标的：【长江电力】【桂冠电力】【华能国际】【华电国际】【中国核电】。
• 推荐逻辑：
  • 火电板块：煤价平稳，电价上调，利用小时数增加，盈利改善。
  • 水电板块：高分红和高股息率，市场青睐。
  • 天然气产业链：今冬供应紧平衡，补贴政策延续，煤层气开发推动成本下降。

风险提示

• 政策推进不及预期。
• 动力煤价上涨。
• 水电来水不及预期。

总结

2018年三季度环保及公用事业板块基金持仓创四年来新低，市场对环保行业信心不足。随着信用宽松政策逐步落地，环保企业融资环境有望改善，利好业绩释放。电力行业在供给侧改革和需求侧稳中向好的背景下，供需形势持续改善，火电和水电板块值得关注。天然气产业链因供应紧张和政策支持，具备投资潜力。建议投资者关注具有优秀现金流的运营类环保标的和监测设备标的，如【龙马环卫】【聚光科技】。同时，注意政策、煤价及水电来水等风险因素。