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环保及公用事业周报总结 (2018.1.22-2018.1.28)

核心内容概览

环保持仓分析

• 基金持仓：2017年四季度末，环保板块基金持仓比重为1.87%，较三季度末下降0.78个百分点，为近三年最低。
• 机构偏好：基金重仓股数量为48支，环比减少2支，同比下降12支，机构持股进一步集中。
• 估值水平：环保板块滚动市盈率32.9x，低于历史平均水平（41.9x），处于三年来底部。
• 投资建议：建议关注工业环保和大生态领域，推荐【龙净环保】【清新环境】，因非电大气治理需求有望释放；【聚光科技】受益于环保督察、排污许可证及环保税政策；【博世科】【铁汉生态】因PPP政策规范，利好民营环保企业。

排污许可与污染源普查

• 排污许可证：上周核发134张，主要来自广东（100张）、河北（12张）、江西（14张）。
• 行业分布：棉纺织及印染精加工、金属表面处理及热处理加工为主要增量行业。
• “二污普”进展：广东、宁夏、山东等地已出台本省“二污普”实施方案，普查工作全面展开。

公用事业分析

• 天然气投资主线：继续看好天然气消费提升，推荐气源端企业【中天能源】【蓝焰控股】，预计未来气源偏紧将带来“量价齐升”。
• 火电灵活性调峰：推荐【宝馨科技】，东北地区政策支持灵活性调峰，试点项目盈利性较强，京科、阜新项目值得期待。

投资组合推荐

• 推荐股票：【清新环境】【龙净环保】【聚光科技】【中天能源】【蓝焰控股】【博世科】【铁汉生态】
• 推荐逻辑：
  • 【清新环境】【龙净环保】：非电大气治理龙头，受益于政策推动。
  • 【聚光科技】：环境监测龙头，受益于环保督察和排污许可政策。
  • 【中天能源】【蓝焰控股】：天然气气源端企业，有望受益于天然气消费提升。
  • 【博世科】【铁汉生态】：PPP政策规范下，民营环保企业受益，关注运营和技术能力。

行业要闻点评

北京将制定实施新一轮大气污染防治行动计划

• 北京政府工作报告提出加强环保督察，推进“散乱污”企业清零，开展农村煤改清洁能源，凸显大气治理决心。

国家能源局发布2017年电力工业统计数据

• 全社会用电量增长6.6%，火电设备平均利用小时增加23小时，显示电力需求持续增长。

江苏省发布挥发性有机物污染防治管理办法

• 强调源头控制和综合治理，重点治理工业源排放，推动公众参与。

河北省发布炭素行业错峰生产执行污染物排放标准

• 炭素行业在采暖季需执行特别排放限值，不达标企业停产，达标企业限产50%以上，强化环保治理。

天津市发布水环境区域补偿办法

• 实施财政奖补或扣减措施，依据水质评价结果对各区进行奖惩，促进水环境治理。

上周行业走势

• 环保板块：整体上涨1.28%，水处理板块上涨2%，大气治理板块下跌1.85%，环境监测板块下跌3.09%。
• 电力板块：火电上涨1.83%，水电上涨0.03%，清洁能源发电上涨0.43%，地方电网下跌0.09%，燃气下跌2.26%。
• 水务板块：整体上涨0.34%，部分个股表现突出，如国祯环保涨幅8.41%，而聚光科技跌幅14.59%。

上市公司动态

重要公告

• 中标/签约：中原环保、启迪桑德、国祯环保等多家公司中标PPP项目，涉及污水处理、环境综合治理等领域。
• 对外投资：巴安水务、雪迪龙、东方能源等公司进行对外投资，涉及新能源、环保科技、LNG接收站等项目。
• 兼并收购：中金环境收购浙江金泰莱环保科技，福能股份收购华润电力（六枝）51%股权等。
• 高管减持/解禁：龙净环保、银星能源、金圆股份等公司高管或股东减持股份，部分限制性股票解锁。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

图表目录

• 图1：环保板块基金持仓比重
• 图2：环保板块基金前十大重仓股总市值（亿元）
• 图3：环保指数跑输大盘
• 图4：环保板块PETTM低于历史平均水平
• 图5：各行业上周涨跌幅
• 图6：环保及公用事业各板块上周涨跌幅
• 图7：电力燃气上周涨幅前十
• 图8：电力燃气上周跌幅前十
• 图9：水务环保上周涨幅前十
• 图10：水务环保上周跌幅前十