20210517-财信证券-计算机行业月度报告_板块进入较低估值区间_行业机会逐渐临近_16页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年4月9日至5月14日计算机行业的市场表现、国内软件行业发展趋势、2020年年报及2021年一季报简析、投资观点及行业重大资讯。

申万计算机指数 在4月9日至5月14日期间下跌 1.28%，全行业排名第16位。
上证综指 上涨 0.22%，沪深300指数 下跌 0.03%，创业板指 上涨 7.32%。
行业涨跌幅：IT服务指数下跌 1.01%，软件开发指数下跌 0.56%，计算机设备指数下跌 3.92%。
个股方面，110只上涨，150只下跌，涨幅前五为 常山北明、润和软件、麦迪科技、御银股份、佳创视讯；跌幅前五为 ST顺利、凌志软件、佳华科技、锐明技术、博睿数据。
估值情况：整体法估值（TTM）为 47.9倍，位于历史后 42.70% 分位；中位数估值（TTM）为 45.27倍，位于历史后 24.88% 分位。相对沪深300指数的估值为 1.91倍，高于历史中位数 1.78倍。

行业增长：2021年一季度我国软件业完成收入 19030亿元，同比增长 26.5%；利润总额 2371亿元，同比增长 25.9%；出口 111亿美元，同比增长 15.4%。
细分领域表现：云计算、大数据、工业软件等数字经济相关领域增长显著，其中云计算、大数据等新一代信息技术共实现收入 1706亿元，同比增长 26.6%；电子商务平台技术服务实现收入 1599亿元，同比增长 33.2%；集成电路设计收入 453亿元，同比增长 38.5%。
区域增长：东部地区增长最快，软件业收入 15996亿元，同比增长 27.4%；中西部地区也保持快速增长，西部地区增长 23.5%，中部地区增长 24.7%。

整体业绩：计算机板块2020年营收约 7561亿元，同比增长 7.20%；归母净利润约 339亿元，同比减少 2.01%；扣非净利润约 212亿元，同比增长 22.00%。
中位数表现：营收增速中位数 6.31%，归母净利润增速中位数 9.24%，扣非净利润增速中位数 10.25%。
费用情况：销售费用、管理费用、财务费用平稳，研发费用增速较快，费用率有所降低。
减值情况：信用减值与商誉减值仍是拖累业绩的重要因素。

业绩复苏：2021年一季度计算机板块营收约 1568.91亿元，同比增长 29.12%；归母净利润 36.42亿元，同比增长 451.76%；扣非净利润 15.25亿元，同比增长 165.74%。
费用变化：研发费用同比增长 41%，销售费用同比增长 21.53%，管理费用同比增长 14.56%，财务费用显著下降。
费用率：研发费用率中位数 13.68%，销售费用率中位数 9.35%，管理费用率中位数 11.33%，财务费用率中位数 -0.19%。
盈利情况：板块净利润增长恢复情况不及预期，但研发与销售费用的增加表明公司对行业前景较为乐观。

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