20171126-安信证券-电力设备行业动态分析_新能源政策波动不影响长期趋势_19页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为一份电力设备与新能源行业的证券研究报告，涵盖新能源车、光伏、风电、核电及工控等多个子行业，分析其行业趋势、政策导向、市场表现及投资建议。整体上，报告认为虽然短期内行业受政策调整影响有所波动，但长期来看，新能源发展仍具广阔前景。

主要观点与关键信息

1. 新能源车行业

• 行业趋势：新能源车发展速度超过预期，补贴政策面临调整，但政策重心已转向乘用车，预计2017年销量目标为70万辆，有望完成。
• 政策影响：双积分政策推动合资品牌加快新能源车产销；新能源车补贴退坡预期引发市场波动，但未来仍具增长潜力。
• 投资建议：
  • 主线一：乘用车性价比：
    • “性”：推荐杉杉股份（三元正极+硅炭负极）、当升科技（三元正极）、诺德股份（铜箔紧缺+6μ轻量化）、璞泰来（负极材料）。
    • “价”：推荐亿纬锂能（电池龙头降本显著）。
  • 主线二：中国主战场明确：
    • 推荐特斯拉产业链相关公司：宏发股份、科达利、旭升股份。
    • 推荐北汽新能源产业链相关公司：麦格米特（乘用车电控）。
  • 主线三：物流车投资机会：
    • 推荐蓝海华腾、方正电机。

2. 光伏行业

• 行业趋势：光伏板块回调属技术调整，基本面不改。产业链成本持续下滑，平价上网有望在2019年提前实现。
• 政策支持：十六部委支持光伏产业，分布式发电市场化交易试点启动，有助于降低限电率，提高电站收益率。
• 投资建议：
  • 推荐户用光伏龙头：阳光电源、正泰电器。
  • 推荐受益产业链价格下调的分布式运营龙头：林洋能源、太阳能。
  • 推荐高效化龙头：隆基股份。
  • 推荐N型双面电池龙头：中来股份。

3. 风电行业

• 行业趋势：风电装机拐点已现，弃风限电问题明显改善，行业迎来政策蜜月期。
• 政策支持：国家能源局发布《解决弃水弃风弃光问题实施方案》，推动可再生能源消纳。
• 投资建议：
  • 推荐风电设备龙头：金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技。
  • 建议关注风电运营商：龙源电力、华能新能源。

4. 核电行业

• 行业趋势：全球首批第三代AP1000核电站即将装料，核电审批及开工有望增长。
• 投资建议：
  • 推荐核电主管道供应商：台海核电。
  • 推荐核电阀门领军企业：江苏神通。

5. 工控行业

• 行业趋势：受益于“中国制造2025”政策及制造业复苏，工控行业持续向好。
• 投资建议：
  • 推荐工控龙头：汇川技术、鸣志电器、信捷电气。
  • 建议关注：英威腾、新时达、麦格米特等。

风险提示

• 新能源车销量低于预期。
• 风电、光伏装机低于预期。
• 制造业复苏低于预期。

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周下跌2.45%，跑输沪深300指数2.05%。
• 细分行业表现：
  • 一次设备：-1.38%
  • 二次设备：-2.26%
  • 光伏：-4.06%
  • 风电：-2.52%
  • 核电：-4.03%
  • 新能源车：-2.97%

重点推荐股票及目标价

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

相关报告与数据来源

• 数据来源：乘联会、中电联、PVinsight、Wind、安信证券研究中心。
• 相关报告：
  • 新能源车短期或将迎抢装，分布式光伏迎利好。
  • 新能源汽车产销量10月保持高增长，分布式光伏和分散式风电迎利好。
  • 双积分核算方法确定，短期看部分自主车企迎来红利期，长期看积分缺口将刺激新能源车市场持续放量。
  • Tesla国产化有望落地上海，户用分布式光伏迎来增长元年。
  • 明年国补或提前退坡，新能源车短期政策扰动，中长期依旧看好。

结论

尽管短期内新能源政策调整带来市场波动，但行业长期发展趋势未变。光伏、风电、新能源车及工控等板块均具备较强的政策支持和市场增长潜力。投资建议聚焦于具备技术优势、成本优势及政策红利的企业，推荐重点股票并关注相关产业链机会。