电力设备行业动态分析：年底政策调整密集期，新能源长期趋势依然向好-20171210-安信证券-18页-1mb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

2017年12月10日发布的电力设备行业分析报告，涵盖了新能源车、光伏、风电、工控及电改等多个细分领域，整体分析指出尽管部分领域面临短期压力，但长期趋势依然向好。

主要观点

新能源车

• 政策与市场：第11批新能源车推广目录发布，涵盖79家企业165款车型，其中新能源乘用车28款、新能源客车79款、新能源专用车58款。
• 短期压力：新能源车板块近期出现回调，中游环节面临成本压力。
• 长期看好：补贴政策逐渐退出，A级及以上乘用车将成为推动产业链发展的核心，重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、璞泰来、亿纬锂能等。
• 行业动态：特斯拉计划在中国建厂，利好产业链；广州计划实现公交100%电动化，推动充电桩建设。

光伏

• 政策调整：分布式光伏发电补贴标准下调至0.35元，全额上网项目电价也有所降低，但电站运营收益率保持较高水平。
• 长期趋势：户用光伏市场潜力巨大，重点推荐阳光电源、正泰电器；上游多晶硅料降价压力小，推荐通威股份。
• 行业利好：政策推动分布式光伏和风电发展，降低对补贴依赖，加速平价上网。

风电

• 装机拐点：风电装机量企稳回升，弃风限电改善明显。
• 政策支持：《解决弃水弃风弃光问题实施方案》出台，保障可再生能源消纳。
• 重点推荐：风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能、中材科技；建议关注龙源电力、华能新能源。

工控

• 政策推动：《中国制造2025》政策推动制造业升级，工控行业受益。
• 需求增长：制造业持续复苏，自动化需求增加。
• 重点推荐：汇川技术、鸣志电器、信捷电气；建议关注英威腾、新时达、麦格米特等。

电改

• 增量配电试点：第三批增量配电业务改革试点开始申报，利好国网旗下产业公司。
• 配网投资：配电网建设投资力度加强，重点推荐正泰电器、国电南瑞、海兴电力、良信电器、许继电气、金智科技等。

关键信息

投资建议

• 主线一：乘用车性价比
  • 重点推荐杉杉股份、当升科技、诺德股份、璞泰来、亿纬锂能。
• 主线二：中国主战场明确
  • 特斯拉产业链：宏发股份、科达利、旭升股份。
  • 北汽新能源产业链：麦格米特。
• 主线三：物流车投资机会
  • 重点推荐蓝海华腾、方正电机。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 风电、光伏装机量低于预期；
• 制造业复苏低于预期；
• 新能源政策落实不达预期。

本周组合

• 正泰电器、金风科技、璞泰来、国电南瑞、林洋能源。

行业数据与表现

• 新能源车：11月新能源乘用车销量7万台，实现月度10连涨。
• 光伏：户用光伏市场潜力巨大，预计180GW装机潜力，当前占比不足2%。
• 风电：1-9月全国风电利用小时数增加135小时，弃风限电改善明显。
• 工控：制造业PMI指数连续15个月处于50以上扩张区间，制造业持续复苏。

重点推荐股票

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 邓永康、陈乐、傅鸿浩声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。

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