20180909-西南证券-汽车及新能源行业周报_八月车企销量陆续放榜_车船税减免明细出炉_12页_1mb

八月车企销量与车船税减免政策分析总结

核心内容

2018年8月，国内乘用车市场销量同比小幅下跌，但部分头部车企仍实现逆势增长。吉利、广汽、上汽分别以12.6万台、17.4万台、52.8万台的销量，实现约30%、10%、0.3%的同比增长。其中，吉利汽车的新帝豪和领克系列是主要增长动力，广汽的凯美瑞和汉兰达则贡献显著。相比之下，长城汽车的H6车型销量下滑32%，拖累整体表现。值得注意的是，上述车型均在2018年上半年发布了新款，但市场表现差异明显。

主要观点

1. 头部车企表现稳健：在市场整体承压的背景下，吉利、广汽、上汽等头部车企凭借多产品线均衡发展，展现出更强的风险抵御能力。
2. 经典产品与技术创新并重：车企不能仅依赖经典产品的口碑，而需持续投入技术与创新，才能实现长期突破。
3. 性价比与外观策略局限性：单一依靠性价比和外观配置打造爆款的策略难以持续，需更多元化发展。
4. 车船税减免政策：工信部公示了第一批享受车船税减免优惠的车型目录，其中商用车占90%，乘用车中排量小于1.6升且符合油耗标准的车型可享受减半政策。新能源车型如纯电动、插电式混合动力和燃料电池商用车免征车船税。
5. 自主品牌表现参差不齐：仅有少量自主品牌符合减半政策，如荣威i5、i6、东南A5、风神AX3、AX4、启辰D60、吉利缤瑞、长安悦翔等。

关键信息

车企销量表现

• 吉利汽车：销量增长主要来自新帝豪（+36%）和领克01/02系列。
• 广汽集团：凯美瑞（+137%）、汉兰达（+32.4%）带动整体增长10.1%。
• 上汽集团：销量增长0.3%，整体表现稳健。
• 长城汽车：H6销量下滑32%，拖累整体销量-12.99%。
• 长安汽车：销量同比-34.6%，但已收购铃木在中国的合资企业股权。
• 比亚迪：销量41846台，同比增长39.4%。
• 宇通客车：销量5393台，同比-26.1%。
• 其他车企：如福田汽车（+6.6%）、江淮汽车（-37%）、中通客车（-28.5%）等，销量变化幅度较大。

车船税减免政策

• 商用车占比高：2032个车型中，90%为商用车，享受减半政策。
• 乘用车标准：排量小于1.6升且符合油耗标准的车型可享受减半政策。
• 新能源车免税：纯电动、插电式（含增程式）混合动力、燃料电池商用车免征车船税。
• 进口车型限制：进口插混车型不享受减半政策。

市场动态

• 股市表现：上周沪深300下跌1.71%，SW整车板块下跌2.47%，SW汽车零部件板块下跌1.62%，SW汽车服务板块下跌1.13%，WI新能源汽车指数下跌1%，WI智能汽车指数下跌0.69%。
• 行业趋势：乘用车零售市场仍处低位，但中高端车结构占比有所提升。
• 国际动态：
  • 特斯拉未达Model3周产量目标，但有望完成第三季度总目标。
  • 韩国现代汽车全球销量增长1.0%，中国市场份额提升。
  • 铃木宣布退出中国合资项目，转让长安铃木50%股权。
  • 沃尔沃全球销量增长14.5%，中国市场销量增长18.4%。
  • 大众汽车面临柴油车排放丑闻的法律挑战，可能需支付110亿美元赔偿。
  • 丰田在美国召回103万辆汽车，涉及油电混合动力车型和SUV。
  • 福特召回北美200万辆F-150皮卡，解决安全带隐患。
  • 丰田与日产在中国市场销量增长，而本田、马自达则下滑。

投资建议

• 星宇股份：内资车灯龙头，增长潜力深厚。
• 福耀玻璃：优质奶牛型企业，扩张、分红两不误。
• 上汽集团：自主给力，合资回暖，发展稳健。
• 宇通客车：新能源客车龙头，提升空间广阔。
• 均胜电子：汽车电子龙头，迎来业绩向上拐点。
• 小康股份：搭建新能源汽车顶级团队，目标“中国特斯拉”。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济低于预期，将影响行业整体表现。
• 乘用车市场复苏：若乘用车零售市场复苏程度低于预期，将对车企造成压力。

重点公告汇总

行业数据

• 乘用车零售端：8月周度日均销量分别为4.3万台、3.7万台、4.2万台、5万台、8万台，同比增速分别为-18.8%、-17.4%、-14.4%、-10.6%、+11.7%。
• 乘用车批发端：8月周度日均销量分别为4.2万台、3.8万台、4.1万台、5.3万台、8.4万台，同比增速分别为-13.8%、-14.8%、-16.4%、-2%、+16.8%。

图表目录

• 图1：SW整车板块涨跌幅前五个股
• 图2：SW汽车零部件板块涨跌幅前五个股
• 图3：SW汽车服务板块跌幅前五个股
• 图4：WI新能源汽车板块跌幅前五个股
• 图5：WI智能汽车板块跌幅前五个股
• 图6：港股汽车板块重点公司涨跌幅
• 图7：海外汽车板块重点公司涨跌幅
• 图8：乘用车零售端8月周度日均销量（台）
• 图9：乘用车批发端8月周度日均销量（台）

行业评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

声明与承诺

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