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华泰 | 电新：车船税取消影响几何？总结

核心内容

华泰证券发布的研报《车船税取消：对需求影响或有限，边际利好纯电渗透率提升》分析了2027年1月1日起实施的车船税政策调整对新能源汽车行业的影响。报告指出，虽然政策取消了对新能源汽车的车船税优惠，但实际影响可能有限，反而可能对纯电车型的渗透率提升形成边际利好。

主要观点

• 政策背景：自2012年起，国家对节能汽车和新能源车实施车船税优惠，持续至2025年，优惠周期长达15年。近期政策逐步退坡，预示着新能源汽车税收体系正向中性回归。
• 政策调整内容：
  • 取消节能汽车减半征收车船税；
  • 取消纯电动商用车、插电式（含增程式）混动汽车、燃料电池商用车免征车船税；
  • 纯电动乘用车和燃料电池乘用车仍不征税；
  • 政策适用于存量与增量车辆，已购车辆自2027年起恢复征税。
• 影响测算：
  • 插混/增程乘用车年税额约300-540元，占整车价格的0.14%-0.25%；
  • 节能油车年税额增加不超过270元；
  • 纯电商用车年税额为480-1440元/辆或16-120元/吨，对重卡电动化影响较小。
• 需求判断：
  • 车船税为保有环节年税收，不区分存量与增量，因此不会引发抢装；
  • 下一个抢装节点为2027年底购置税减半优惠到期；
  • 政策退坡对纯电车型有利，插混/增程部分份额或被纯电替代；
  • 纯电占比与单车带电量双升，将利好锂电需求结构。
• 市场支撑：
  • 预计年底出口退税抢装与储能并网旺季将支撑市场需求；
  • 重申看好本轮锂电涨价周期。

关键信息

• 政策时间：自2027年1月1日起实施。
• 影响范围：覆盖所有新能源车型，包括纯电动、插混、增程、燃料电池等。
• 影响程度：多数车型年税额影响在数百元，最高约1000-1500元，对整体需求冲击有限。
• 行业趋势：新能源汽车已过培育期，政策退坡是产业成熟后的正常调整。
• 未来展望：纯电车型在政策和市场双重推动下有望进一步提升渗透率，锂电需求结构持续优化。

风险提示

• 新能源车销量不及预期；
• 新技术或新工艺导致行业格局变化；
• 行业竞争加剧可能导致盈利不及预期。

结论

综上所述，车船税取消对新能源汽车需求的实际冲击有限，短期内可能带来板块回调，但长期来看，政策退坡有助于推动纯电车型占比提升与单车带电量增长，利好锂电产业链。报告建议关注政策调整后的需求结构变化及锂电涨价周期的延续。