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贵金属及基本金属商品研究晨报总结（2022年09月23日）

核心内容概述

本晨报分析了贵金属及基本金属的市场表现，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢和锡等品种。整体来看，多数金属维持震荡态势，部分品种如铅、不锈钢表现出一定的支撑和反弹迹象，但整体趋势强度仍偏弱。

主要观点与策略

黄金

• 观点：黄金在支撑位附近震荡，短期承压，但下跌驱动强度边际放缓。
• 策略：对贵金属继续持有偏弱观点，若黄金下破支撑位，下方空间将进一步打开。

白银

• 观点：白银略强于黄金，短期震荡运行。
• 策略：维持震荡思路，关注价格波动。

铜

• 观点：缺乏明确驱动，价格震荡。
• 策略：短期震荡，关注宏观政策与能源危机对市场的扰动。

铝

• 观点：供需变化不大，维持震荡，但有小反弹。
• 策略：倾向结构性月间套利，或做多波动率。

锌

• 观点：供需双增，短期震荡运行。
• 策略：关注库存变化与成本支撑，维持震荡思路。

铅

• 观点：需求边际向好，支撑价格。
• 策略：建议逢低买入，关注再生铅成本支撑与蓄企订单增长。

镍

• 观点：低库存支撑，但下游消费低迷，短期震荡。
• 策略：维持震荡思路，关注不锈钢排产与库存变化。

不锈钢

• 观点：排产边际增加，库存去化迎来反转。
• 策略：关注库存变化与需求复苏，建议关注结构性机会。

锡

• 观点：继续反弹，成本支撑明显，但整体偏弱。
• 策略：预计维持偏弱震荡，下方支撑位17万附近，上方阻力位19万附近。

关键信息汇总

贵金属

• 黄金：沪金2212收盘价386.04，日涨幅-0.24%；黄金T+D收盘价385.53，日涨幅-0.19%。
• 白银：沪银2212收盘价4474，日涨幅0.70%；白银T+D收盘价4464，日涨幅0.54%。
• ETF与库存：
  • SPDR黄金ETF持仓950.13，较前日减少2。
  • 沪金库存3,036千克，无变化。
  • Comex黄金库存26,947,911金衡盎司，较前日减少120,565。
  • SLV白银ETF持仓14,989.73，较前日增加16。
  • 沪银库存1,378,819千克，较前日减少17,691。
  • Comex白银库存317,578,867金衡盎司，较前日减少1,098,943。
• 价差：
  • 黄金T+D对AU2212价差0.51，较前日-0.21。
  • 白银T+D对AG2212价差10，较前日+7。
  • 白银T+D对伦敦银价差-600，较前日-52。
• 汇率：
  • 美元指数111.29，较前日-0.05%。
  • 美元兑人民币7.09，较前日+0.56%。
  • 美元兑离岸人民币7.10，较前日+0.73%。

基本金属

• 铜：
  • 沪铜主力合约收盘价62,430，日涨幅-0.53%。
  • LME铜升贴水59，较前日+2.25。
  • 国内电解铜产量修复，9月产量将增加。
  • 9月精炼铜产量91.7万吨，同比增加3.9%，低于预期。
  • 1-7月全球铜市供应短缺8.3万吨，较去年同期改善。
• 铝：
  • 沪铝2210收盘价18685，日涨幅0。
  • LME铝库存34.2万吨，较前日-0.2%。
  • 国内铝锭社会库存66.6万吨，较前日-1.6万吨。
  • 电解铝企业盈亏914元/吨，较前日+0元。
• 锌：
  • 沪锌主力合约收盘价24,840，日涨幅0.49%。
  • LME锌升贴水15.75，较前日+2.25。
  • 7月全球锌市供应缺口7.28万吨，较6月供应过剩3.46万吨明显改善。
• 铅：
  • 沪铅主力合约收盘价15,005，日涨幅0.30%。
  • LME铅库存33,100吨，较前日-400吨。
  • 国内铅锭社会库存68,539吨，较前日+7,542吨。
• 镍：
  • 沪镍主力合约收盘价196,800元/吨，日涨幅-0.48%。
  • LME镍库存低位去化，国内进口利润边际收窄。
  • 不锈钢社会库存去化结束，库存可能小幅垒库。
• 不锈钢：
  • 不锈钢主力合约收盘价17,225元/吨，日涨幅-65元。
  • 9月不锈钢排产边际上行11.9%，企业利润修复。
• 锡：
  • 沪锡主力合约收盘价184,400元/吨，日涨幅1.10%。
  • LME锡库存4,885吨，较前日+50吨。
  • 40%锡精矿（云南）价格167,000元/吨，较前日+2,500元。
  • 63A焊锡条价格131,250元/吨，较前日+2,000元。

趋势强度

• 黄金：0（中性）
• 白银：0（中性）
• 铜：0（中性）
• 铝：0（中性）
• 锌：0（中性）
• 铅：1（偏强）
• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）
• 锡：0（中性）

宏观及行业新闻摘要

• 日本央行：维持收益率曲线控制目标不变，日元跌破145后出手干预，日元大涨。
• 英国央行：加息50基点，但三分之一委员希望更大幅度加息。
• 国常会：第四季度将减免收费公路货车通行费10%。
• 美联储：将联邦基金利率目标区间上调75个基点至3%至3.25%之间。
• ILZSG：7月全球铅市供应过剩14,300吨，6月修正为供应短缺700吨；7月全球锌市供应缺口7.28万吨。
• 能源危机：欧元区9月消费者信心创历史新低，影响市场情绪。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观政策、供需变化及汇率波动的多重影响下维持震荡格局。黄金与白银在支撑位附近波动，铜、铝、锌、镍、不锈钢等品种则在供需变化与成本支撑下呈现震荡或小反弹。铅因需求边际改善表现出一定支撑，锡则因成本支撑继续反弹。建议投资者关注各品种的库存变化、供需边际调整及宏观政策动向，采取结构性套利或关注波动率策略，以应对市场不确定性。