20231221-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_19页_828kb

商品市场研究摘要

黄金与白银

• 趋势强度：金价正处高位震荡空间；银价仍面对降息预期反复压力。
• 基本面支撑趋弱（海外需求不佳）；反复的美联储官员言论令趋势判断困难。
• 操作策略上如果降息概率加重仍可考虑低位进入，短空逻辑但风险加大。
• 白银受再通胀压力增加，而跨月移仓需求使得近期偏弱表现。

基本金属

铜(Cu) & 铝(Al)

• 铜价：国内升水扩大多减少了短期盘面下行空间，但美国经济数据越发疲弱；供需方面海外短期短缺仍反馈在路上，但国内缓慢去库预期仍被回避。价格极区间震荡。
• 铝价：成交与持仓数据提升显示多头情绪在抬高，但夜盘再跌显示上方仍将承压；临近去库节点，盘面对现货支撑显现，关注19000元再次争夺。
• 趋势判断中性，持多单宜控制节奏，逢弱可轻仓介入空单策略。

锌(Zn) & 铅(Pb)

• 锌价：需求边际下滑构成负面影响，进口锌矿继续补充市面，供给端挤压令高点不可高估，区间震荡判断。
• 铅价：基本面呈供需双弱特征，库存稳定表明矛盾不深；但再生铅供应或受物料紧缺制约，预期走势不大，尝试逢低做多为主。

镍(Ni) & 不锈钢(Stainless)

• 镍价：区间震荡，电动之外原材料库存仍高，触发高位空单条件；需注意库存在时间窗口中何时压力释放。
• 不锈钢价格：已有修复迹象，库存去化，但盘面高度中庸；现货成本低限制价格涨幅，机会在于结构性做空；同时可把握冰镍一体化预期的偏好变化切点。

锡(Sn)

• 锡价：高位震荡格局，情绪性反弹无力继续是主调，上方阻力点大概为21万元/吨；库存续增叠加新需求未明，需按偏弱轨道运行管理。

工业硅(Silicon)

• 工业硅：主力合约上涨主因新疆供应收缩，但持续性取决于产量是否推进到位。结构上呈现去库下经济顺周期，或带来情绪性炒作机会。需紧盯注册仓单情况和原料进口强度。

碳酸锂(Lithium)

• 碳酸锂期货低位运行，短期倾向于弱调整，但受成本支撑影响；尤其盐湖类进口强势猛增，不改成本线下移，多空博弈有待下阶段供需变化确认。避过情绪波动控制仓位是主导策略。

小金属

• 锡：兑现短线盘整走势，趋势上维持偏弱。