20220602-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_14页_1021kb

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

一、核心内容概览

本报告分析了2022年6月2日贵金属及基本金属的市场走势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡等品种。整体来看，多数金属品种在震荡中运行，部分品种因库存变化或需求预期出现支撑或压制。

二、主要观点与策略

1. 黄金

• 走势：震荡走弱
• 基本面：美国制造业就业分项萎缩，但价格分项仍处高位，美联储仍预计在6月加息50个基点，市场预期已部分消化，短期基本面支撑犹存，但中期仍偏弱。
• 技术面：黄金重新站上200日均线，突破20日均线阻力。
• 建议：短期可关注黄金反弹，但中期仍需警惕跌势。

2. 白银

• 走势：跌势较大
• 基本面：白银在黄金反弹阶段表现更强，但工业金属若无阶段性反弹，中期表现或弱于黄金。
• 建议：关注白银价格是否在黄金反弹中同步走强，但需留意中期表现。

3. 铜

• 走势：内外库存持续回落，支撑短期价格
• 基本面：国内精铜产量将增加，但再生铜供应紧张；海外LME库存下降，欧洲低库存格局未解；美元指数回升，但国内宽松政策支撑市场情绪。
• 建议：短期震荡偏强，但需关注消费复苏力度。

4. 铝

• 走势：震荡略止跌，低位震荡
• 基本面：现货挤兑事件影响较大，但库存下降，国内消费预期支撑价格；但节前备库意愿低迷，现货成交冷淡。
• 建议：短期反弹逻辑存在，但中期仍偏弱，需关注消费恢复节奏。

5. 锌

• 走势：多空交织，震荡运行
• 基本面：国内矿端偏紧，但下游订单持续性差，企业成品库存压力较大；LME库存延续去化，欧洲低库存格局未解。
• 建议：以区间震荡为主，关注消费复苏情况。

6. 铅

• 走势：节前备库意愿低迷，低位震荡
• 基本面：疫情限制与消费淡季双重影响，下游开工率低位，现货成交寡淡。
• 建议：短期维持震荡，关注复工复产节奏，疫情压制的需求有望释放。

7. 镍

• 走势：交割资源偏紧，高位震荡
• 基本面：终端需求复苏有限，镍豆经济性差，部分企业加速布局中间品制备；不锈钢成本端支撑，但库存高位，钢厂利润承压。
• 建议：关注仓单库存与持仓变化，短期或有反弹，但需求支撑有限。

8. 不锈钢

• 走势：下游需求有待释放
• 基本面：成本端支撑，但受印尼NPI到货影响，镍铁成本小幅下行；疫情抑制需求，库存高位，钢厂减产检修。
• 建议：关注下游消费恢复情况，短期震荡偏弱。

9. 锡

• 走势：企稳震荡
• 基本面：供应端因进口锡锭充足，市场货源充足；需求端疲软，终端数据不佳，现货成交冷淡。
• 建议：短期或有调整需求，但因供应边际减量，不排除阶段性反弹，但需求提振有限。

三、关键信息汇总

宏观因素

• 美联储鸽派官员支持激进加息，预计9月加息50个基点概率上升。
• 美国5月ISM制造业就业分项萎缩，价格分项仍处高位。
• 加拿大央行加息50个基点，称可能采取更强有力措施遏制通胀。
• 国常会部署加快稳经济一揽子政策，新增1400多亿元留抵退税。

行业动态

• 嘉能可旗下Raglan镍铜矿暂停生产，影响铜供应。
• 智利4月铜产量同比下降9.8%。
• 秘鲁铜矿项目发生冲突，影响供应。
• 伦敦金属交易所（LME）下调伦锌保证金至315美元。
• 河南对入豫货车司机不再赋黄码，物流车辆高速公路通行费减免20%。

市场数据

• 黄金：沪金2206收盘价395.04，黄金T+D收盘价395.40，Comex黄金2208收盘价1849.50。
• 白银：沪银2206收盘价4639，白银T+D收盘价4651，Comex白银2206收盘价21.860。
• 铜：沪铜主力合约收盘价71,600，伦铜3M电子盘收盘价9,520。
• 铝：沪铝2207收盘价20280，LME铝3M收盘价2724。
• 锌：沪锌主力合约收盘价26,180，伦锌3M电子盘收盘价3,873。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,125，伦铅3M电子盘收盘价2,155。
• 镍：沪镍主力合约收盘价212,440，不锈钢主力合约收盘价18,330。
• 锡：沪锡主力合约收盘价267,820，伦锡3M电子盘收盘价35,000。

四、趋势强度分析

• 黄金：趋势强度0（中性）
• 白银：趋势强度0（中性）
• 铜：趋势强度0（中性）
• 铝：趋势强度0（中性）
• 锌：趋势强度0（中性）
• 铅：趋势强度0（中性）
• 镍：趋势强度0（中性）
• 不锈钢：趋势强度-1（偏弱）
• 锡：趋势强度0（中性）

五、总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在6月2日处于震荡状态，多数品种因库存下降或需求疲软而承压，但部分品种如铜、铝在短期仍有一定支撑。美联储加息预期与国内宽松政策形成对冲，影响市场情绪。此外，部分行业事件如矿场冲突、物流政策变化等也对市场产生一定影响。建议投资者关注各品种库存变化、需求复苏节奏及政策动向，以把握短期波动机会。