20220609-中财期货-PVC周报_基本面偏弱_盘面博弈减弱_V或弱势阴跌_8页_1mb

PVC市场周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：
  • 短期：9-1反套
  • 中线：逢低做多09

主要观点

• 供需格局：当前PVC市场供需偏弱，空头减仓后，市场或将进入弱势阴跌阶段。
• 开工率：上周国内PVC行业开工负荷略有提升，整体开工率为78.74%，其中电石法开工率提升，乙烯法有所下降。
• 库存情况：6月3日社会库存30.4万吨，环比增加0.3万吨，同比高86%。华东地区库存累积，但企业库存天数略有下降。
• 出口情况：亚洲市场PVC价格下跌，印度因库存充足需求平淡，欧洲价格下跌20美元/吨，出口利润变化不大。
• 成本变化：电石价格持续下跌，乙烯法原料价格也有所下调，但主流工艺利润继续反弹。
• 需求端：华东进入梅雨季节，下游接单量萎缩，企业以压缩成本为主，地产和基建需求疲软，未来增长预期有限。

关键信息

一、供需分析

• 国内供应：上周PVC开工率78%，部分装置检修结束，预计下半月供应平稳，仅小幅回升。
• 库存变化：社库库存30.4万吨，环比+0.3万吨，同比高86%。华东地区累库明显。
• 物流恢复：物流恢复后，下游提货增加，企业加大货源转移。
• 出口情况：国内出口利润持稳，至东南亚640元/吨，至印度（无反倾销）10元/吨。

二、原料价格走势

• 电石价格：山东市场价4520-4580元/吨，环比下调100元/吨；河南-50元/吨，乌海宁夏-150元/吨。
• 乙烯法原料：CFR东北亚报1010美元/吨，CFR远东VCM报1000美元/吨。
• 成本结构：电石法成本下降，乙烯法成本相对稳定，整体成本结构有所改善。

三、利润分析

• 电石法利润：整体利润中高位，部分企业利润提升。
• 乙烯法利润：利润维持稳定，部分企业略有下降。
• 单体法利润：利润下降明显，企业面临较大压力。
• 双吨利润：山东外采电石利润为341元/吨，环比提升20.7%。

四、市场动态

• 出口报价：台湾台塑6月份PVC船货报价下调120-150美元/吨，超出市场预期。
• 印度市场：进入季风季节前期，需求平淡，但近期进口价格反弹。
• 印尼市场：生产商下调6月份销售报价，需求疲软。
• 欧美市场：欧洲市场因原料供应紧张，部分PVC装置减产，美国市场库存高企。

五、需求分析

• PVC地板出口：1-4月累计同比增长7%，但增速放缓，美国为主要增长来源。
• 地产数据：新开工面积同比下降17.5%，销售面积同比下降13.8%，竣工面积同比下降11.5%，地产需求持续疲软。
• 基建需求：棚改基本退出，旧改需求强度下降，未来新房销售规模预计萎缩。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期：可能导致需求恢复前景不明，利空。
2. 装置开工不稳：因不可抗力导致开工不稳定，可能对市场造成利好。
3. 宏观政策刺激：若政策刺激力度加大，可能对市场有利。
4. 环保、限电：下游工厂开工不佳，利空。

重点关注

• 能耗双控政策：对电石和PVC成本产生长期影响。
• 全球疫情发展：可能影响出口需求和市场情绪。
• 宏观货币环境：对整体市场走势有重要影响。

数据来源

• 卓创资讯
• 隆众资讯
• Wind

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