电石支撑松动，V低位反复测试-20240108-东吴期货-36页_1mb

PVC市场本周继续呈现偏弱震荡格局。主要驱动因素是电石成本支撑松动、供应弹性增加以及需求端疲软，尤其是冬季需求不振导致终端采购谨慎。期价向下突破震荡区间，价格重心下移，现货市场交投欠佳，基差调整有限。供需面以需求为主导，但制品企业库存累积抑制了原材料采购积极性，基本面对于V合约的驱动偏空。

供应方面，PVC开工率小幅下降，主要因部分企业临时减产或检修，预计下周可能有部分装置重启，短期供应压力略有缓解。库存数据方面，节后第一周社会库存再度累库，而厂库继续去化，总库存环比变动不大，但市场整体库存水平相对高位。成本端，电石和煤炭价格下跌削弱了PVC成本支撑，电石价格下调，导致相关企业利润缩水，氯碱产业链压力增大。

需求端，PVC下游如铺地、型材、管材等行业开工率普遍不高，地产数据表现疲软，房地产销售和投资均不及预期，限制了对PVC的需求回暖。出口方面，尽管低价刺激了出口，但需求驱动不足，净出口贡献有限。进口数据也显示供需平衡偏向出口，但未见实质性改善。

策略建议方面，预计PVC05合约短期内将维持弱震荡，运行区间反复测试，短期多单建议谨慎，关注03-05反套机会。长期或可等待充分回调后考虑做多，但需警惕春节前市场波动。风险点包括电石价格对PVC支撑的不确定性、政策变化影响地产需求、以及全球经济形势对PVC消费的潜在冲击。

总体而言，PVC基本面偏空，短期回调可能延续，需密切监控供需变化和宏观因素。