20240826-开源证券-天士力-600535.SH-公司信息更新报告_2024H1业绩表现相对平稳_管线创新稳健推进_4页_884kb

天士力（600535.SH）2024年上半年业绩表现相对平稳，但面临营业收入小幅下滑（-0.46%）的局面。公司毛利率同比提升至67.46%（增加1.28个百分点），扣非净利润同比增长63.1%，主要得益于创新研发与成本控制的有效结合。维持“买入”评级，PE估值处于171至146倍，属于高成长性投资标的。

公司在医药工业和研发领域表现尤为突出，中药、心脑血管和肝病治疗产品线增长迅猛，创新研发管线涵盖101款产品，其中40款属1类创新药。已在研II、III期产品稳步推进，包括多款创新中药及生物药，部分产品已获得临床批准或注册批件。

风险方面，政策变化、研发进度滞后及原材料价格波动是潜在挑战。未来公司依托新股权合作与持续创新，预计将保持稳健增长，2024-2026年归母净利润分别为118.3亿元、127.9亿元和138.0亿元，每股收益对应0.79元、0.86元和0.92元。

当前股价135.1元，综合判断公司具备长期投资价值，但需关注政策变动及研发成果转化进度。