20240825-浙商证券-天士力-600535.SH-天士力2024年半年报点评_业绩符合预期_看好华润赋能_3页_438kb

天士力2024年半年报发布，业绩符合预期。报告期内，营收4372亿元，同比下降4.6%；归母净利润662亿元，下降63.3%；扣非归母净利润735亿元，上升63.1%。季度显示第二季度营收增长0.68%，但净利润下降17.04%。业绩下滑主要由医药商业拖累，同比下降28.08%，而医药工业在高基数下稳健增长，同比增长4.55%。细分领域中，心脑血管产品收入增长强劲，但毛利率下降；感冒发烧产品收入下滑主要因去年同期高基数。

公司持续推进精益生产，毛利率提升至67.62%，扣非净利率达16.80%。研发方面，专注创新，拥有101款在研产品，其中40款为1类创新药，并与华润三9合作，共同强化研发和营销优势。分析师维持“买入”评级，调整了2024-2026年财务预测，预期归母净利润增长97.5%-175.8%，EPS相应提升。风险包括研发不确定性、政策变动、成本波动和并购整合，可能影响表现。整体上，公司具备强品牌和研发力，但面临市场竞争挑战。