20260315-诚通证券-宏观与大类资产周报_美伊冲突持续发酵_风险资产价格波动加大_17页_2mb

美伊冲突持续发酵，风险资产价格波动加大

核心内容概述

2026年3月9日至15日，美伊冲突持续发酵，导致全球风险资产价格波动加大。A股市场整体震荡调整，主要宽基指数涨跌不一，其中上证综指下跌0.7%，而沪深300和创业板指分别上涨0.2%和2.5%。原油价格显著上涨，成为全球股市的风向标，与全球股市形成显著的跷跷板效应。中国股市受冲击相对较小，显示出一定的市场韧性。与此同时，债市小幅走弱，国债收益率分化，部分品种出现下降，部分则有所上升。

主要观点

1. A股短期承压，但相对全球股市仍具韧性

• 美伊冲突背景下，A股或阶段性承压，但中国能源供应多元、市场韧性较强，有望在二季度迎来年内低点，成为重要布局时点。
• 原油价格上涨对全球权益市场形成压力，但国内货币政策与财政政策仍保持宽松，有利于市场稳定。

2. 风险资产表现分化，部分行业受益

• 原油相关行业：受益于油价上涨，包括煤化工、氮磷钾肥、煤炭等品种，建议增配。
• 储能及锂电上游材料：全球储能需求持续增长，国内产业链表现强劲，建议关注储能ETF、电池ETF、创业板新能源ETF。
• 医药行业：礼来口服GLP-1药物Orforglipron即将获批，国内CDMO企业有望受益于其商业化生产合作。
• 电子行业：AMOLED智能手机面板市场保持增长，中国厂商市场份额首次超过五成，显示竞争力增强。

3. 商品市场波动显著

• 布伦特原油期货累计上涨42.6%，最高达119.5美元/桶。
• 贵金属价格下跌，COMEX黄金期货下跌4.3%，COMEX白银期货下跌13.6%。
• 黑色系商品价格上涨，铁矿石、螺纹钢、焦煤分别上涨5.8%、2.0%、6.4%。

4. 资金面变化

• 两融余额小幅上升，融资买入占比上升，显示市场信心有所恢复。
• A股主要股东资金减持减少，换手率下降，市场交易活跃度有所减弱。
• 央行流动性操作净回笼1011亿元，DR007上行，显示市场流动性趋紧。

关键信息

市场表现

• 上证综指：-0.7%
• 沪深300：+0.2%
• 创业板指：+2.5%
• 恒生指数：-1.1%
• 美股三大股指：普遍下跌，道琼斯-2.0%，纳斯达克-1.3%，标普500-1.6%

行业表现

• 领涨行业：煤炭、建筑、电力设备及新能源、电力及公用事业、基础化工，涨幅分别为5.4%、4.3%、3.8%、2.6%、1.9%。
• 领跌行业：国防军工、石油石化、综合金融，跌幅分别为-6.3%、-4.5%、-3.8%。

原油市场动态

• 布伦特原油期货：累计上涨42.6%，至103.9美元/桶，期间最高价格为119.5美元/桶。
• 美国释放战略石油储备：1.72亿桶，但实际释放速度可能受限。
• 霍尔木兹海峡封锁：可能造成日均1000万-1500万桶原油缺口，影响全球能源市场。

风险提示

• 国内政策落地存在不确定性。
• 美伊冲突存在不确定性，可能对全球能源安全及半导体产业链造成影响。

配置建议

• 增配与油价正相关的品种：如煤化工、氮磷钾肥、煤炭。
• 增配储能及锂电上游材料产业链：受益于全球新能源趋势，下游与上游估值与业绩有望共振。
• 关注生猪养殖板块：农产品价格提升可能带来底部反转预期。

财经日历

• 3月16日：中国1-2月经济运行数据
• 3月17日：美联储3月利率决议
• 3月18日：中国2月工业企业利润数据
• 3月19日：美国2月PCE物价指数
• 3月20日：中国3月通胀数据
• 3月23日：美国3月就业数据
• 3月24日：美国3月ISM制造业PMI

图表摘要

• 图1：股市震荡调整，债市小幅走弱
• 图2：A股行业指数周度表现
• 图3：热门指数周度表现
• 图4：冲突开始后全球主要市场股票指数普遍下跌，韩国综合指数受影响较大
• 图5：原油期货价格上涨，铝、农产品期货价格上涨，贵金属、铜期货价格下跌
• 图6：原油价格上涨的同时黄金期货价格下跌
• 图7：韩国、日本主要股指跌幅较大，中国受到的影响相对较小
• 图8：高炉开工率上升
• 图9：电炉开工率上升，符合周期
• 图10：日均铁水产量下降
• 图11：电厂日耗煤量下降
• 图12：化工产业链平均开工率上升
• 图13：汽车轮胎开工率上升，符合周期
• 图14：30大中城市商品房成交面积上升
• 图15：7城二手房成交面积上升
• 图16：沥青开工率下降
• 图17：水泥发运率上升
• 图18：集装箱吞吐量上升
• 图19：2月1-8日，全国乘用车市场零售32.8万辆
• 图20：猪肉平均批发价降至16.70元/公斤
• 图21：蔬菜平均批发价降至4.99元/公斤
• 图22：原油、黑色系价格上涨，贵金属价格下跌
• 图23：公开市场操作净回笼1011亿元
• 图24：DR007上行
• 图25：LPR维持不变
• 图26：10年期国债收益率录得1.81%
• 图27：IPO募集21.6亿元，定增募集68.0亿元
• 图28：A股主要股东资金合计减持67.1亿元
• 图29：股票与混合型基金发行量下降
• 图30：全A换手率下降至1.51%

估值与投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数：沪深300指数

特别声明

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