20260411-诚通证券-宏观与大类资产周报_美伊双方达成脆弱停火_市场情绪有所修复_19页_2mb

美伊双方达成脆弱停火，市场情绪有所修复

核心内容概述

2026年4月6日至11日期间，全球市场在美伊达成脆弱停火协议后出现情绪修复，A股主要宽基指数普遍上涨，其中创业板指涨幅最大。同时，美伊局势仍存变数，后续若谈判未达预期，市场可能再度回落。国内经济数据表现稳健，CPI同比增速回升，PPI同比转正，但内需仍需进一步改善。行业层面，电子、通信、计算机、机械、电力设备及新能源等板块表现强劲，而银行板块则表现较弱。部分商品价格出现波动，原油、黑色系及部分农产品价格下跌，贵金属价格上涨。

主要观点与关键信息

1. 大类资产表现

• A股市场：整体震荡上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨 $2.7%$、$4.4%$、$9.5%$。
• 债市：小幅走强，国债收益率分化，1年期和10年期国债收益率分别下降2.5bp和0.8bp。
• 港股与美股：恒生指数上涨 $3.1%$，道琼斯、纳斯达克、标普500分别上涨 $3.0%$、$4.7%$、$3.6%$。
• 美债：10年期美债收益率下降1.6bp，市场预期美联储降息仍将在2027年下半年。

2. 市场情绪与风险提示

• 美伊停火协议为市场带来短期提振，但局势仍存在不确定性，可能影响后续市场走势。
• 若谈判破裂，市场或再次回落，需关注国有大型银行及高油价受益品种。
• 4月中下旬，美国航母及导弹防御系统将抵达中东，局势仍有变数。

3. 宏观经济与政策动态

• 中国物价：3月CPI同比上涨 $1%$，高于2025年全年水平，主要受食品和能源价格上涨带动。
• 美国通胀：3月CPI同比上涨 $3.3%$，核心CPI同比上涨 $2.6%$，通胀风险有所上升。
• 国内政策：商务部联合发布《服务消费提质惠民行动2026年工作方案》，支持服务消费和企业上市融资。
• 市场监管：三部门联合发布《互联网平台价格行为规则》，规范价格竞争，遏制恶性竞争。

4. 行业中观监测

• 生产端：钢铁产业链开工率上升，化工、汽车产业链开工率下降。
• 需求端：新房、二手房销售均下降，沥青开工率下降，水泥发运率上升。
• 物价端：猪肉、蔬菜批发价下降，原油、黑色系价格下跌，黄金、白银价格上涨。

5. 资金面动态

• 央行流动性：上周净回笼3005亿元，DR007下行。
• 股票资金：主要股东净减持减少，全A换手率上升至 $1.25%$。
• IPO与定增：4月IPO募集54.5亿元，定增募集337.9亿元，较3月有所减少。
• 基金发行：股票与混合型基金共发行0.3亿份，显著低于3月的327.0亿份。

行业表现分析

1. 电子与半导体

• AI推动半导体设备投资增长，全球 $300\mathrm{mm}$ 晶圆厂设备支出预计2026年增长 $18%$。
• 逻辑和存储领域投资高增，支撑半导体设备板块上涨。

2. 医药行业

• 创新药进入年报与临床数据密集披露期，市场表现一般。
• 化学原料药涨幅最大，医药商业跌幅最大。
• 2025年创新药营收增长显著，部分企业实现扭亏。

3. 消费板块

• 商务部推动服务消费提质，聚焦“一老一小”等民生领域。
• 互联网平台价格行为规范，促进公平竞争和优质优价。

风险提示

• 国内政策落地存在不确定性。
• 美伊冲突局势仍不稳定，可能引发新一轮市场波动。
• 内需不足，核心CPI增速或保持平稳。
• 海外市场扰动仍存，需关注地缘政治风险对全球市场的影响。

资金与市场情绪

• 两融余额小幅上升，融资买入占比增加。
• 股市反弹进入压力位，若美伊谈判未达预期，市场或再度回落。
• 股票与基金发行量下降，显示市场情绪趋于谨慎。

未来展望

• A股配置策略：聚焦业绩确定性，关注AI算力硬件、国产替代板块及锂电市场。
• 海外动态：美伊停火协议可能带来短期市场提振，但需关注后续谈判进展。
• 国内经济：需进一步加强内需，推动消费和投资良性互动。
• 货币政策：预计美联储降息仍将在2027年下半年，短期利率或保持稳定。

附录：财经日历

总结

整体来看，近期市场在美伊停火协议的推动下有所修复，但局势仍存变数，需警惕后续发展。国内经济数据表现稳健，CPI和PPI均有所回升，但内需仍需加强。行业方面，电子、医药、消费等板块表现相对较好，而银行等传统板块表现较弱。资金面呈现净回笼趋势，市场情绪趋于谨慎。未来需密切关注美伊谈判进展及国内政策落地情况，以把握市场走势和投资机会。