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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析日报，发布日期为2026年5月19日。报告从行情分析、期现行情和基本面跟踪三个维度对PP市场进行了详细分析，重点探讨了当前市场供需状况、价格走势及未来趋势判断。

二、行情分析

1. 下游需求情况

• 截至5月15日当周，PP下游整体开工率环比回落0.05个百分点至48.75%，尚未恢复至春节前的正常水平。
• 拉丝主力下游塑编开工率回落0.14个百分点至42.12%，塑编订单持续减少，表明下游需求疲软。
• BOPP膜订单表现一般，上周BOPP膜价格小幅上涨，但终端消费动力不足，高价原料导致下游利润被压缩，市场出现抵触情绪。

2. 供应情况

• 5月19日，PP企业开工率维持在**71%**左右，处于偏低水平。
• 标品拉丝生产比例上涨至19%，表明部分企业调整产品结构。
• 当前无新增产能投产，存量装置开工率略有回落，供应端压力不大。

3. 库存情况

• 周二石化库存环比持平于88万吨，较去年同期高了6.5万吨，库存水平处于近年同期中性水平。

4. 成本端影响

• 国际原油价格因特朗普暂停对伊朗军事打击的表态而回落，影响PP成本端。
• 布伦特原油07合约在110美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于1250美元/吨。

三、期现行情

1. 期货走势

• PP2609合约低开后增仓震荡上行，最低价8759元/吨，最高价8960元/吨，最终收盘于8944元/吨，涨幅0.63%。
• 持仓量增加8357手至592010手，市场情绪有所回暖。

2. 现货价格

• PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝现货价格报9300-9840元/吨。

四、基本面跟踪

1. 供应端趋势

• 从历史数据看，PP开工率在2026年5月4日为80%，较2025年同期下降，但较2024年同期有所回升。
• 2024年4月4日开工率曾达到90%，但2026年4月4日开工率回落至80%，显示行业存在周期性波动。

2. 需求端表现

• 需求端整体偏弱，下游开工率持续低于往年同期，塑编等主要下游行业订单减少。
• 5月19日，PP企业开工率维持在71%，显示供应端尚未完全恢复，但调整空间有限。

3. 市场风险提示

• 中东局势仍不稳定，霍尔木兹海峡封锁问题持续，需关注中东PP及原料出口情况。
• 建议投资者暂时观望，注意控制风险，关注下游需求承接力度及中东局势进展。

五、结论与建议

1. 当前市场状态

• PP市场整体处于震荡上行趋势，但基本面支撑有限，需求疲软仍是主要制约因素。
• 成本端受国际原油价格波动影响，但整体影响较小。

2. 投资建议

• 建议投资者谨慎操作，短期以观望为主。
• 关注下游需求恢复情况、中东局势变化及国际原油价格走势，以判断PP市场未来方向。

六、数据来源与免责声明

1. 数据来源

• 期现行情数据来自博易大师。
• 基本面数据来自Wind、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

2. 免责声明

• 本报告中的信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。
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七、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。