20170531-国金证券-建筑和工程研究周报_棚改添千亿规模再证建筑工业化大趋势_PPP长期逻辑不改_11页_1mb

建筑和工程行业周报总结

核心内容

• 评级：买入 维持评级
• 长期竞争力评级：高于行业均值

市场数据

主要观点

1. 建筑工业化趋势明确

• 建筑行业从业人员年龄结构和人力成本上升印证建筑工业化趋势。
• 2016年人力成本同比上升11.9%，长期来看，人口老龄化将加速建筑工业化进程。
• 李克强指出2018-2020年将再造1500万套棚户区，钢结构住宅市场将扩大。
• 棚改预计为钢结构住宅提供1500亿元增量，推荐杭萧钢构，其PE估值仅为20.3倍，明显低于其他钢结构公司。

2. PPP长期逻辑不改

• 利率上行和去杠杆对PPP项目影响是短期的，对10-30年项目周期影响较小。
• 国家发50号文规范PPP融资，短期可能影响落地速度，但有利于规范市场。
• 入库未落地项目仍有11.7万亿空间，PPP项目将长期促进增长和就业。
• 推荐PPP相关公司：铁汉生态、东方园林、美尚生态、中设集团、苏交科、隧道股份、腾达建设等。

3. 首次国家级城市基建规划出台

• “十三五”基建规划为首次国家级规划，支持城市基建。
• 规划新增地下管廊、海绵城市等建设指标，推动相关建设进入新阶段。
• 推荐地下工程类及园林环保类公司：中国中冶、中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、东方园林、铁汉生态、美晨科技、美尚生态等。

4. 地方国改稳步推进

• 国企改革步伐加快，可能带来ROE提升10%-20%，预计国企利润总额年增4000-6000亿元。
• 推荐国改进程走在前列的上海国改企业：华建集团、隧道股份、上海建工。
• 关注四川、山东、云南等地的国改进展，推荐山东路桥、四川路桥、云投生态等。

5. 一带一路机制不断完善

• 中欧班列运输协调委员会成立，推动物流成本降低。
• 国家开发银行累计发放贷款超1600亿美元，余额超1100亿美元。
• 17个省市建成国际贸易“单一窗口”，年底实现全国覆盖。
• 推荐国际工程和建筑央企：中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际、葛洲坝、中国化学、中国中铁、中国铁建、中国交建等。

风险提示

• PPP项目落地速度放缓
• 国改进程/一带一路低于预期
• 政策风险

行情回顾

• 建筑装饰板块本周下跌-1.23%
• 房屋建设板块涨幅最佳，+1.47%
• 装修装饰、园林工程、基础设施、专业工程板块分别下跌-4.59%、-5.63%、+0.24%、-2.98%

个股表现

概念板块表现

• 雄安新区：-4.54%
• 京津冀一体化：-3.95%
• 一带一路：-3.68%
• PPP：-3.63%
• 国企混改：-2.83%

一带一路要闻

1. 中欧班列运输协调委员会成立，降低物流成本。
2. 中国与俄罗斯支持“冰上丝绸之路”倡议。
3. 国资委建立央企境外法律风险防范机制。
4. 国家开发银行累计发放贷款超1600亿美元。

PPP要闻

1. PPP条例初稿完成，准备公开征求意见。
2. 新疆公路PPP项目进展迅速，36个项目已发出招标公告。
3. 西安市发布53个PPP项目，总投资1533.36亿元。
4. 财政部联合央行、证监会推动PPP资产证券化。

国改要闻

1. 麦肯锡报告指出国企改革可能提升ROE，带来利润增长。
2. 国务院鼓励社会资本参与石油天然气体制改革。
3. 河南超4成国企完成混改，取消省管企业行政级别。
4. 第三批试点企业将扩大至地方国企，形成规模协同效应。

雄安新区要闻

1. 雄安新区召开经济及特色小镇峰会。
2. 生态补水2200万立方米注入白洋淀，生态建设规划启动。

公司公告

投资建议

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%以内
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上