20170820-国金证券-建筑和工程研究周报_建筑工业化30年趋势已定_PPP+国改+雄安大风再起_16页_1mb

建筑行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了建筑行业的长期发展趋势与短期市场表现，重点指出建筑工业化、PPP（政府和社会资本合作）模式、国企改革及雄安新区等多重因素正推动行业持续增长。同时，对相关公司进行了详细分析，并给出了投资建议。

主要观点

1. 建筑工业化趋势明确，市场空间广阔

• 建筑工业化是新常态下的必然选择，尤其在人口老龄化和劳动力成本上升的背景下，装配式建筑和钢结构将成为主要受益者。
• 我国装配式建筑面积比例目前不足5%，距离2020年15%的目标仍有较大提升空间。
• 雄安新区的发展为装配式建筑带来新的机遇，预计未来五年累计固投达4400亿元。

2. PPP模式持续高景气度，园林及设计板块受益显著

• 2017年1-7月，环保领域投资增长45.9%，PPP模式成为基建落地的重要途径。
• 园林PPP龙头如东方园林、铁汉生态、美尚生态等中报业绩表现亮眼，订单增长显著，业绩有望持续爆发。
• 设计行业集中度提升趋势明确，建议关注高增长、低估值的设计类股票，如设计总院、中设集团、苏交科等。

3. 国企改革加速，建筑央企受益

• 国企改革持续推进，建筑央企如中国建筑、中国铁建、中国交建等因具备品牌、技术、资金优势，有望进一步提升市场份额。
• 联通混改方案的发布为国企改革提供了示范效应，建筑央企改革预期强烈。

4. 雄安新区建设推动行业投资热潮

• 雄安新区作为国家战略，将带动大量绿色投资，相关公司如杭萧钢构、岳阳林纸、龙元建设等均有望受益。
• 建筑央企如中国电建、中国铁建、中国交建等已成立雄安新区工作组，积极寻求合作。

关键信息

一、市场数据

• 行业优化平均市盈率：16.74
• 市场优化平均市盈率：17.97
• 国金建筑和工程指数：4346.49
• 沪深300指数：3724.67
• 上证指数：3268.72
• 深证成指：10614.08
• 中小板综指：11319.69

二、重点推荐标的

风险提示

• PPP项目落地速度放缓
• 国企改革进程及“一带一路”政策低于预期
• 政策风险及市场波动

一周行情回顾

• 建筑装饰板块整体上涨3.68%
• 基础建设板块表现最佳，涨幅4.24%
• 板块内涨幅前五：建科院（30.79%）、中国核建（24.53%）、富煌钢构（18.34%）、岳阳林纸（17.62%）、东方铁塔（17.05%）
• 板块内跌幅前五：西藏天路（-6.11%）、城地股份（-5.19%）、光正集团（-3.36%）、中国中铁（-2.33%）、齐星铁塔（-2.02%）

行业与公司要闻

一、一带一路

• 中柬金边经济特区项目启动，预计投资330亿美元
• 中埃铁路项目合同金额达12.4亿美元

二、PPP

• 国家发改委推动PPP项目，鼓励民间资本参与
• 农业部、财政部联合举办农业领域PPP培训班

三、国改

• 中国联通混改方案发布，引入BAT等大型企业
• 黑龙江省国资委优化监管流程，提升效率

四、雄安新区

• 北京与河北签署战略合作协议，推动雄安新区建设

五、装配式建筑

• 长春市启动装配式建筑产业园区建设，投资57亿元

投资建议

• 推荐组合：
  • PPP+园林：东方园林、岳阳林纸、铁汉生态、美尚生态
  • PPP+设计：中设集团、苏交科
  • PPP+轨交：腾达建设、隧道股份
  • PPP平台公司：龙元建设
  • PPP+智慧城市：达实智能
  • 低PE估值建筑蓝筹：中国建筑、葛洲坝、中国中冶、中国交建、中国电建、中国铁建、中国化学
  • “一带一路”+国企改革：北方国际、中钢国际
  • 地方国企：设计总院、城建设计、山东路桥、华建集团

未来展望

• 建筑行业在长期竞争力方面表现优于行业均值，具备持续增长潜力。
• PPP模式与生态环保投资的结合，为行业带来新增长点。
• 国企改革持续推进，为行业带来结构性机会。
• 雄安新区建设将带动大量绿色投资，成为行业发展的新引擎。

结论

综上所述，建筑行业在建筑工业化、PPP模式、国企改革及雄安新区等多重因素的推动下，具备长期投资价值。建议投资者关注具备高增长潜力、低估值、高订单量及政策红利的公司，积极布局中报行情及长期发展趋势。