20230625-南华期货-沥青产业周报_原料问题有缓解但非一蹴而就_现货调整有限盘面关注基差节奏_43页_3mb

南华期货沥青产业周报总结

核心观点：
本周，原料问题部分缓解，大量稀释沥青通关减轻了河北和山东的原料紧张局面，但解决问题并非易事。长期来看，原料问题收紧概率大。预计7月份地炼供应量将增至约165万吨/月，环比和同比均有显著增长，但需求疲软限制了价格上涨空间。整体市场呈现供需矛盾，建议关注基差走势和产量变化。

策略推荐：
偏好区间震荡策略，上方估值偏高驱动有限，下方支撑来自原料问题和复苏预期。操作上宜高位做空基差走弱时的合约，或在低位捕捉周期性买盘机会。监测裂解价差和月差变化，谨慎对待正套头寸，避免过度 optimistic 烟草问题的单边预期。

关键数据与观察：

• 供给端：7月地炼排产计划达170万吨/月，环比增30万吨以上，供应压力增大。
• 需求端：下游需求释放仍弱，多数地区基础设施项目完成度低，整体乐观情绪需待政策刺激。
• 基差与月差：基差持续成为价格下跌限制因素，BU06合约基差历史区间显示波动，布伦特裂解价差和 BU-SC 裂解变化需跟踪。
• 成本与进口：原油企稳但上涨乏力；进口原料成本可能提升，尤其燃料油口径通关增加综合成本约200元/吨。
• 天气影响：预计未来十天多地降雨，可能减弱道路需求，需留意不利因素。

免责声明：
报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。实际交易需谨慎，市场条件可能变化，南华期货不承担决策责任。

此总结基于报告正文，焦点在于关键信息提炼，忽略琐碎图表。