20180824-东吴证券-机械设备行业点评报告_起重机_推土机_装载机销量同比上涨环比下滑_看好起重机泵车需求增长_11页_1mb

工程机械销量分析与投资建议总结

核心内容概述

2018年7月，工程机械行业整体呈现同比上涨、环比下滑的趋势。其中，汽车起重机、推土机、装载机和压路机的销量均有所增长，但环比均出现下降。尽管部分产品销量环比下滑，但行业整体仍看好下半年的发展前景，尤其是起重机和泵车的需求增长。

主要观点

汽车起重机

• 销量表现：2018年7月销售2916台，同比增长61%，环比下降9%。1-7月累计销售19541台，同比增长72%。
• 市场格局：徐工重型以1381台销量位居第一，市占率47%，同比增速减缓；三一和中联分别以690台和609台销量位列第二和第三，三一销量持续高增长。
• 未来展望：基于基建投资反弹和政策支持，预计全年起重机销量增长50%-60%，起重机缺货将持续至Q3末。

推土机

• 销量表现：7月销售479台，同比增长39%，环比下降31%。1-7月累计销售4952台，同比增长37%。
• 出口情况：7月出口销量151台，同比增长9%，环比大幅下滑43%，出口占比下降至32%。
• 市场格局：山推以304台销量居首，市占率下滑至63%；移山、山工、彭浦分别以32台、30台、30台销量位列第二至第四，其中彭浦销量同比大幅增长650%。
• 区域分布：安徽、山东、江苏为需求大省，中东部市占率变化较小，西部市占率环比上升6.1个百分点。

装载机

• 销量表现：7月销售8745台，同比增长27%，环比下降14%。1-7月累计销售69288台，同比增长33%。
• 出口情况：7月出口销量1912台，同比增长36%，出口占比提升至22%。
• 市场格局：徐工、三一、柳工分别为销量前三，徐工销量为360台，柳工销量持续增长，发展势头良好。
• 区域分布：山东、河南为需求大省，东部、中部、西部市占率分别为28%、23%、27%，基本保持稳定。

压路机

• 销量表现：7月销售1383台，同比增长6%，环比下降14%。1-7月累计销售12580台，同比增长15%。
• 出口情况：7月出口销量267台，同比增长25%，但出口增速放缓。
• 市场格局：徐工以360台销量居首，市占率26%；柳工、三一分别以122台和107台销量位列第二和第三。
• 区域分布：山东、河南、四川为需求大省，东部、中部、西部市占率分别为28%、23%、30%，基本保持稳定。

关键信息

• 行业趋势：整体行业销量同比上涨，但环比下滑，显示市场可能进入调整期。
• 投资建议：
  • 首推三一重工：全系列产品线竞争优势显著，龙头集中度不断提升，出口超预期，行业龙头估值溢价。
  • 推荐恒立液压：作为中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长。
  • 关注徐工机械、柳工、中国龙工、中联重科：这些企业也有一定的增长潜力。
• 风险提示：
  • 一带一路实施低于预期。
  • 固定资产和房地产投资低于预期。

数据支持

• 图表支持：文档附带多个图表，包括各产品的月度和累计同比数据、重点企业市占率及销量、各地区的市占率变化等，以辅助分析行业走势和市场格局。

结论

尽管工程机械行业在2018年7月出现环比下滑，但整体仍保持同比增长。特别是汽车起重机和推土机表现突出，预计下半年基建投资反弹将推动行业需求增长。投资方面，建议关注行业龙头和具有增长潜力的企业，同时注意潜在的政策和市场风险。