20210826-川财证券-英杰电气-300820.SZ-2021年半年报点评_受益光伏扩产逻辑兑现_半导体_HJT有望打造第二增长曲线_4页_553kb

公司2021年半年度报告及点评总结

核心内容概述

公司2021年上半年实现营业收入2.69亿元，同比增长43.15%；归属于上市公司股东的净利润7255.46万元，同比增长66.78%；扣除非经常性损益后的净利润6499.01万元，同比增长49.14%；基本每股收益为0.7637元。整体表现亮眼，业绩增长显著。

主要观点

业绩高增长逻辑

• 公司业绩增长主要受益于光伏行业扩产带来的订单需求。
• 2021年上半年光伏业务收入达1.6亿元，占总收入的59.31%，同比增长33.11%。
• 公司为光伏行业提供拉棒设备单晶炉和硅料生产设备多晶还原炉的工业电源，受益于下游单晶硅片产能持续扩张。
• 2021年起，硅料进入新一轮扩产周期，预计公司业绩将在未来几年显著兑现。

重大合同公告

• 公司与晶盛机电签订的合同金额累计达2.22亿元，超过公司最近一个会计年度主营业务收入的50%，侧面印证了下游光伏行业对公司的强烈需求。

新业务布局

• 公司积极拓展半导体及HJT电源业务，以打造第二增长曲线。
• 已成为中微公司MOCVD电源的稳定供应商，实现部分国产替代。
• 正在研发HJT相关设备电源，若成功将使公司在光伏电源领域布局从双环节（硅料、硅片）升级至三环节（硅料、硅片、电池片）。

增长潜力与稳定性

• 新业务布局有助于公司产品市场空间扩大，同时规避光伏行业单环节扩产带来的周期性波动，增强盈利稳定性。
• 随着公司不断拓展产品应用场景及IPO募投项目产能释放，业绩有望维持高增长。

关键信息

盈利预测

财务比率分析

投资者评级

• 公司维持“买入”评级，预计2021-2023年归属母公司股东净利润分别为1.57亿、2.36亿、3.06亿。
• 未来三年每股收益分别为1.66元、2.48元、3.22元，对应PE分别为49倍、33倍、25倍。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求不及预期
• 项目进度不及预期

分析师信息

• 分析师：白竣天（S1100518070003）
• 联系人：陈思同（S1100120070004）、吴灿（S1100121070005）
• 研究机构：川财证券研究所
• 报告时间：2021/8/26
• 前收盘价：81.20元
• 公司评级：买入评级

估值与财务指标

重要声明

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