20230417-川财证券-英杰电气-300820.SZ-2022年年报点评_业绩超预期_充电桩业务开启第二成长曲线_6页_614kb

英杰电气2022年业绩及投资分析报告总结

1. 业绩表现

• 2022年公司实现营业收入128.3亿元，同比增长94.34%；净利润33.9亿元，同比增长115.47%，业绩超预期。
• 第四季度营收51.1亿元，同比增长171.3%，单季净利润13.1亿元，同比增长263.24%。

2. 核心业务增长点

• 光伏电源设备：受益于光伏行业高景气及国产替代，市占率高，订单持续增长。
• 半导体电源设备：2022年营收19.5亿元，同比增长175.29%，核心逻辑为半导体设备电源国产替代加速。
• 充电桩业务：受益于新能源汽车扩张，实现营收0.86亿元，同比增长126.2%，预计新增充电桩项目将提升盈利能力。

3. 未来展望与预测

• 盈利预测：2023-2025年营收预计分别为206.3亿、268.8亿、332.2亿，净利润分别为47.8亿、59.6亿、71.2亿，同比增长分别为60.89%、30.26%、23.61%。
• 估值：2023年PE为38倍，维持“增持”评级，建议长期关注光伏、半导体、充电桩三大增长引擎。

4. 风险提示

• 原材料价格波动、下游需求不及预期、项目进度不确定性。

5. 核心竞争优势

• 光伏、半导体、充电桩三大业务矩阵协同，进口替代逻辑明确；充电桩新业务或成为第二增长曲线。