20221027-国盛证券-食品饮料2022Q3基金持仓分析_配置比例再上涨_啤酒创新高_9页_776kb

食品饮料板块2022Q3基金持仓分析总结

核心内容

2022年第三季度，食品饮料板块在基金持仓中继续占据行业第一的位置，持仓比例环比上升0.47pct至16.45%。尽管板块总市值同比下降9.7%，但基金持仓比例的提升主要得益于全行业基金重仓持股总市值同比下滑12.3%，导致食品饮料板块相对占比上升。白酒板块重仓比例环比上升0.31pct至13.92%，超配比例提升至8.52%；大众品板块重仓比例上升0.16pct至2.53%，超配比例提升至0.42%。

主要观点

• 白酒板块表现突出：白酒板块重仓比例持续上升，其中贵州茅台稳居基金重仓股首位，泸州老窖超越五粮液排名第二，山西汾酒排名上升至第六。
• 啤酒板块显著加配：啤酒板块重仓比例创历史新高，达到0.90%，其中青岛啤酒和华润啤酒重仓比例分别上升至0.34%和0.25%。
• 大众品板块分化明显：啤酒板块大幅加配，调味品和乳制品板块则有所减配。其中，调味品板块超配比例提升，预计成本压力缓解，毛利率改善。
• 基金重仓股结构变化：食品饮料板块在基金重仓股Top20中占据5席，相比Q2减少1席，洋河股份跌出前20，山西汾酒和古井贡酒基金持有数量环比增长显著，尤其是古井贡酒增长66.4%。
• 投资建议：白酒板块虽面临业绩与估值的双杀，但性价比逐渐凸显，建议关注高端酒板块；大众品板块预计明年餐饮供应链修复弹性较大，重点推荐绝味食品、日辰股份、千味央厨，东鹏饮料、燕京啤酒亦可重点关注。

关键信息

基金持仓数据

• 食品饮料板块：基金持股总市值达5089.04亿元，同比-9.7%；重仓比例16.45%，环比+0.47pct。
• 白酒板块：重仓比例13.92%，环比+0.31pct；超配比例8.52%，环比+0.31pct。
• 大众品板块：重仓比例2.53%，环比+0.16pct；超配比例0.42%，环比+0.20pct。

个股持仓分析

• 白酒个股：
  • 贵州茅台：重仓比例5.71%，环比+0.23pct。
  • 泸州老窖：重仓比例2.19%，环比+0.20pct，超越五粮液排名第二。
  • 五粮液：重仓比例2.16%，环比-0.22pct。
  • 山西汾酒：重仓比例1.61%，环比+0.06pct。
  • 酒鬼酒：重仓比例0.14%，环比-0.15pct。
• 大众品个股：
  • 伊利股份：重仓比例0.75%，环比-0.07pct。
  • 青岛啤酒：重仓比例0.34%，环比+0.11pct。
  • 华润啤酒：重仓比例0.25%，环比+0.06pct。
  • 安井食品：重仓比例0.24%，环比+0.03pct。

投资建议

• 白酒：建议关注高端酒板块，预期性价比逐渐凸显。
• 大众品：推荐绝味食品、日辰股份、千味央厨，东鹏饮料、燕京啤酒可重点关注。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响高端白酒需求。
• 疫情反复：可能打击消费需求，影响消费恢复节奏。
• 食品安全问题：可能对终端需求造成负面影响。