20231008-华泰期货-铝月报_运行产能增量有限_低库存支撑铝价_25页_1mb

铝产业链10月展望分析

电解铝市场展望

1. 供应端

   • 国内云南、内蒙古产能逐步释放（内蒙古20万吨待投），进口铝锭流入增加，供需压力持续
   • 海外铝厂复产受限，能源价格波动及政策不确定性影响复产进度

2. 需求端

   • 国内政策支持下，下游开工率可能恢复，但高铝价抑制补库需求
   • 外需订单不足，铝材出口承压，海外需求疲软

3. 成本与库存

   • 成本区间15900-16100元/吨，低库存（社会库存496万吨）对价格形成支撑
   • 铝价预计19000-21000元/吨区间波动，建议逢低买入套保

氧化铝市场展望

1. 供应端

   • 河北、山西等地复产扩能逐步落地，矿石供应或制约产能释放
   • 氧化铝8月产量微增，行业产能利用率保持高位

2. 需求端

   • 国内电解铝复产带动需求增量，海外需求恢复缓慢
   • 成本支撑减弱，价格预计2900-3150元/吨区间波动，建议高抛低吸

重点关注

1. 电力政策调整，特别是云南、四川等地区的降水情况
2. 国内政策落地效果及终端消费需求
3. 美联储政策动向对市场情绪的影响
4. 铝锭进口增长趋势及能耗双控政策实施进度