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国债期货市场分析总结（2024年06月06日）

核心内容概述

2024年6月5日，国债期货市场整体呈现上涨趋势，主要合约价格均有不同幅度的提升。市场流动性宽松预期增强，但短期内收益率上行或已接近临界点，存在回调风险。整体市场观点偏向震荡偏多，但需警惕市场波动和政策预期变化。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2409合约收盘价101.832，涨0.040%
• 5年期：TF2409合约收盘价103.645，涨0.110%
• 10年期：T2409合约收盘价104.670，涨0.135%
• 30年期：TL2409合约收盘价107.01，涨0.200%

国债期货指数

• 国债期货指数为0.94，显示市场整体偏强。

量价与基本面因子

• 量价因子：看多
• 基本面因子：看多

策略收益（无杠杆）

• 近20日：0.46%
• 近60日：0.17%
• 近120日：1.15%
• 近240日：2.35%

资金与利率情况

货币市场

• 隔夜SHIBOR：1.6640%，上涨0.10个基点
• 7天SHIBOR：1.7760%，下跌0.90个基点
• 14天SHIBOR：1.8210%，下跌1.70个基点
• 1个月SHIBOR：1.8990%，下跌0.10个基点
• 3个月SHIBOR：1.9480%，下跌0.10个基点

国债收益率曲线

• 2年期：中债收益率下移0.73BP至1.78%
• 5年期：下移1.35BP至2.06%
• 10年期：下移0.46BP至2.28%
• 30年期：下移0.75BP至2.54%

CTD券IRR

• 2年期：1.69%
• 5年期：1.82%
• 10年期：1.48%
• 30年期：1.42%

宏观及行业新闻

央行操作

• 6月5日，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。
• 当日有2500亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。

服务业PMI

• 5月财新服务业PMI录得54，较4月上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。

趋势强度

• 国债期货趋势强度：0
• 强弱分类：中性
• 说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示当前市场趋势中性。

市场观点与建议

整体观点

• 市场流动性宽松预期升温，国债期货延续上行走势。
• 但收益率已接近“临界水平”，上行恐已见顶，回调风险上升。
• 观点维持震荡偏多，但当前上涨空间基本兑现，需警惕回调。

机构持仓变化

• 日度变化：
  • 私募：减少0.53%
  • 外资：减少2.07%
  • 理财子：减少0.42%
• 周度变化：
  • 私募：增加10.53%
  • 外资：增加6.15%
  • 理财子：增加7.35%

跨期价差与策略建议

• 09-12跨期价差：关注价差走阔带来的套利机会。
• IRR与基差：在震荡行情下，建议维持正套配置组合以规避风险。
• 跨品种配置：做陡曲线配置空间可保持关注。
• 多因子模型信号：维持看多信号，但建议谨慎追涨。

风险提示

• 流动性宽松预期：可能提供短期上涨机会，但需关注政策释放节奏。
• 超长端市场传闻：可能对市场造成扰动，需警惕。
• 收益率临界点：若收益率再度上行，或面临回调压力。

附注

• 国泰君安期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。
• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行决策，自行承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。