20230108-国金证券-医药行业研究_第十版新冠诊疗指南发布_关注常规医药复苏与医药创新_18页_2mb

医药行业研究总结

核心内容

本报告是国金证券对医药行业的周报分析，维持“买入”评级，重点关注医药创新与疫后复苏两大方向。报告详细分析了新冠诊疗方案更新、研发进展、药品板块表现、CXO板块走势、医药上游供应链及各细分板块动态，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 新冠诊疗方案更新

• 2023年1月6日发布的《新型冠状病毒感染诊疗方案（试行第十版）》对疾病名称、疑似病例判定、诊断标准、收治策略等进行了调整，更加注重临床分型与治疗的优化。
• 新冠疫苗和特效药研发持续推进，如康希诺的mRNA疫苗CS-2034在临床研究中取得积极数据，信立泰的3CL蛋白酶抑制剂SAL0133片已获IND批准。

2. 药品板块表现

• 本周医药板块整体上涨，但不同公司涨跌幅差异较大。
• 重点关注新冠相关药物及创新药研发进展，如君实生物的CGRP单抗JS010、百济神州的替雷利珠单抗、基石药业的舒格利单抗等。

3. CXO板块走势

• CXO板块整体表现良好，部分个股涨幅显著，如皓元医药上涨13.10%、药明生物上涨10.36%。
• CXO板块估值处于历史低位，成长性明确，具备持续估值修复的潜力。

4. 医药上游供应链

• 原料药、试剂耗材、制药装备、科学仪器等板块均有所上涨，其中试剂耗材板块表现最佳，百普赛斯上涨16.24%。
• 产业升级和国产替代趋势明显，预计2023年将有更多订单落地。

关键信息

1. 新冠疫情动态

• 国内疫情反复，新增确诊病例和重症病例持续上升。
• 全球疫情亦呈现反复趋势，XBB.1.5在部分国家占比上升。

2. 创新药研发进展

• 君实生物JS010、百济神州替雷利珠单抗、基石药业舒格利单抗、创胜集团TST003、济民可信JYB1907、艾迪药业艾诺米替片等创新药进入临床或获批上市。
• 全球创新药进展迅速，如阿斯利康与赛诺菲的Beyfortus获FDA加速批准。

3. CXO板块动态

• 本周CXO板块整体上涨4.52%，部分企业如药明生物、药明康德等表现优异。
• 部分企业发布了激励计划、可转债转股等公告，对市场信心有所提振。

4. 医药上游供应链板块

• 原料药板块：华海药业涨幅最大，达5.12%。
• 试剂耗材板块：百普赛斯涨幅达16.24%，泰坦科技获得政府补助。
• 制药装备板块：东富龙上涨10.07%，森松国际进行配售。
• 科学仪器板块：禾信仪器上涨14.06%，聚光科技、莱伯泰科等表现良好。

投资建议

1. 推荐关注的公司

• 药明生物、康龙化成、药明康德、阳光诺和、聚光科技等CXO及上游供应链相关企业。

2. 疫情相关方向

• 关注新冠特效药与疫苗研发进展，特别是国产药物的差异化研发。

3. 中药与疫后复苏

• 中药方向和疫后复苏是当前的重点，具有较大的市场潜力。

风险提示

1. 新冠疫情风险：全球疫情发展存在不确定性，包括新型变异株的出现。
2. 创新药研发风险：研发过程中可能面临失败、疗效或安全性不及预期、临床试验入组进度受阻等问题。
3. 产品产能风险：创新药生产存在产能扩张不及预期的风险。
4. 政策监管风险：国内外对创新药的审批与监管较为严格，存在审批延迟或结果不及预期的可能。
5. 订单及销售风险：新冠相关药物以政府采购为主，存在订单减少或销售不及预期的风险。
6. 医保谈判风险：创新药上市后面临医保谈判，存在纳入医保进度或价格不及预期的风险。
7. 市场竞争风险：创新药市场竞争加剧，可能影响销售表现。
8. 汇率波动风险：部分企业有较大的海外业务占比，人民币汇率波动可能影响利润。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内公司股价上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内公司股价上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内公司股价变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内公司股价下跌幅度超过5%。

特别声明

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