20171112-安信证券-建筑行业周报_PPP持续规范_坚持看好板块调整后机会_12页_916kb

建筑行业周报总结

核心内容

2017年11月12日的建筑行业周报主要聚焦于PPP模式的持续规范、雄安新区建设进展及建筑板块的投资机会。报告指出，PPP行业在政策层面迎来进一步规范化，特别是对政府付费类项目的严格管控，旨在防止其异化为新的融资平台，确保其可持续发展。同时，雄安新区与阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团签署战略合作协议，表明新区建设正在稳步推进，并对装配式建筑领域给予重点关注。

主要观点

1. PPP政策持续规范：

   • 财政部PPP中心与联合国亚洲及太平洋经济社会委员会签署合作备忘录，推动PPP模式在亚太地区的合作与发展。
   • 江苏省发布《关于进一步推进政府和社会资本合作规范发展的实施意见》，明确要求对无现金流、完全政府付费的项目从严控制，规范PPP项目库管理。
   • 2017年被视为PPP的规范之年，多项政策如50号文、87号文及近期政策动态，共同推动PPP行业走向规范化发展。

2. PPP规范与行业机会：

   • 截至2017年9月底，完成“两个论证”并纳入管理库的PPP项目中，政府付费类项目占比达39.5%，投资额占比29.4%。
   • 行业整顿虽对短期行情造成扰动，但从中长期来看，PPP板块具备配置价值，有望在规范后迎来“新生”。
   • 报告推荐PPP板块中的龙头企业，如蒙草生态、东珠景观、岭南园林等，以及“园林+”典范企业。

3. 雄安新区建设与装配式建筑：

   • 雄安新区管委会与阿里巴巴集团、蚂蚁金服集团签署战略合作协议，表明新区建设将加速推进。
   • 雄安新区的建设为装配式建筑市场空间释放提供机遇，报告建议持续关注该领域。

4. 下周投资组合：

   • 重点推荐央企基建企业：中国建筑、葛洲坝。
   • 推荐PPP项目相关公司：安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态、东珠景观。
   • 建筑工业化相关公司：精工钢构。

关键信息

• PPP政策：PPP模式持续受到政策规范，尤其是对政府付费项目进行严格控制，防止其成为新的融资工具。
• 雄安新区：与阿里巴巴、蚂蚁金服签订战略合作协议，推动新区建设，同时对装配式建筑行业带来利好。
• 投资建议：推荐PPP板块龙头公司，如蒙草生态、东珠景观、岭南园林，以及建筑工业化企业如精工钢构。
• 市场表现：建筑板块整体跑输大盘，但天域生态周涨幅达18.72%，表现突出。

本周动态

• 重要订单公告：

  • 天域生态获得雄安新区9号地块一区造林项目EPC总承包项目第一标段项目，金额为0.28亿元。
  • 东珠景观签订河南邓州湍河国家湿地公园及防护林建设工程PPP项目，金额为5.4亿元。
  • 岭南园林签署秭归县全域旅游及生态环境提升项目战略合作框架协议书。
  • 安徽水利中标多个PPP项目，包括灵璧县城市路网PPP项目一期工程、汉中航空智慧新城部分基础设施项目等。
  • 蒙草生态中标2017年锡林浩特市园林绿化工程PPP项目。

• 停复牌公告：

  • 中航三鑫因控股股东变更继续停牌。
  • 罗顿发展因拟延期回复问询函继续停牌。

• 业绩预告：

  • 各板块公司2017年全年业绩预报显示，部分公司如岭南园林、棕榈股份、文科园林等预计业绩增长。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

投资组合表现

• 上周投资组合：

  • 美尚生态：周涨幅3.55%
  • 云投生态：周涨幅2.82%
  • 精工钢构：周涨幅1.98%
  • 安徽水利：周涨幅1.09%
  • 葛洲坝：周涨幅-1.82%
  • 东珠景观：周涨幅-3.35%
  • 岭南园林：周涨幅-3.38%
  • 中国建筑：周涨幅-3.47%
  • 蒙草生态：周涨幅-5.98%
  • 一周平均涨跌幅：-0.95%
  • 跑输HS300：3.94%

• 下周投资组合：

  • 中国建筑、葛洲坝：央企基建
  • 安徽水利、云投生态、蒙草生态、岭南园林、美尚生态、东珠景观：PPP
  • 精工钢构：建筑工业化

行业动态

• PPP：

  • 财政部副部长史耀斌强调PPP改革需提高规矩意识，维护市场秩序。
  • 财政部PPP中心与联合国签署合作备忘录，推进PPP在亚太地区发展。

• 一带一路：

  • 科特迪瓦苏布雷水电站竣工，由中国电建承建。
  • 国家交通运输物流公共信息平台与多个港口签署合作备忘录，推动“一带一路”沿线港口物流信息互联共享。

• 雄安新区：

  • 与阿里巴巴、蚂蚁金服签署战略合作协议，推动新区建设。

• 其他：

  • 亚太经合组织领导人会议周在越南岘港召开，推动可持续创新、区域经济一体化等合作。
  • 中美企业家对话会在北京举行，经贸合作金额达2535亿美元，创纪录。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢风险

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度在-10%至10%之间。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 金嘉欣、苏多永具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，确保信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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