20171126-安信证券-建筑行业周报_国资委发文规范央企PPP项目_化解隐形风险保障长期效益_12页_881kb

2017年11月26日建筑行业总结

核心内容

1. 政策规范PPP项目

   • 国资委发布《关于加强中央企业PPP业务风险管控的通知》[国资发财管[2017]192号]，旨在规范央企PPP业务，化解隐性风险，保障PPP项目的长期效益。
   • 192号文对央企PPP业务提出多项要求，包括集团总部统一审批、严控非主业领域投资、规范债务融资、加强会计核算、实施终身责任追究等。
   • 财政部也于11月20日启动第四批PPP示范项目评选，优先支持存量项目，推动PPP模式健康发展。

2. 装配式建筑政策支持

   • 住建部认定30个城市为第一批装配式建筑示范城市，195家企业为第一批装配式建筑产业基地，包括杭萧钢构、精工钢构、金螳螂等。
   • 政策红利释放，预计装配式建筑市场空间将持续扩大，建议持续关注该领域。

3. 投资组合表现

   • 本周投资组合整体表现不佳，周平均涨跌幅为-3.27%，跑输HS300指数2.87%。
   • 美尚生态、蒙草生态、中国建筑等公司周涨幅分别为2.60%、1.83%、1.58%。
   • 岭南园林、云投生态、东珠景观等公司周跌幅较大，分别为-7.70%、-11.99%、-12.53%。

4. 下周投资组合推荐

   • 央企基建：中国建筑（收入利润稳健增长+新签合同增速较快）、葛洲坝（PPP+环保业务增速较快+海外项目占比提升）。
   • PPP：安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）、云投生态（国企改革推进+PPP订单充足）、蒙草生态（业绩高增+在手订单充足+荒漠化治理龙头）、岭南园林（大生态战略+订单充足）、美尚生态（PPP2.0+业绩高弹+员工持股）、东珠景观（湿地生态修复龙头+次新股）。
   • 建筑工业化：精工钢构（公建龙头+商业模式突破）。

5. 行业动态

   • 财政部提前下达2018年县级基本财力保障机制奖补资金，支持基层财政。
   • 住建部推动装配式建筑发展，强调可复制、可推广的发展经验。
   • 工信部等六部门联合发布《关于发挥民间投资作用推进实施制造强国战略的指导意见》，旨在激发民间投资活力，推动制造业转型升级。
   • 多地启动研究申建自贸港，大连、广东等地区方案初步完成。

6. 市场表现

   • 建筑板块整体跑输大盘，美芝股份领涨13.92%。

7. 风险提示

   • 经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。

主要观点

• PPP规范化：国资委与财政部等多部门联合推进PPP项目规范管理，强调风险管控和长期效益，有利于PPP项目的健康发展。
• 装配式建筑发展：住建部的政策支持将推动装配式建筑市场增长，相关企业如精工钢构、杭萧钢构等值得关注。
• 投资建议：建议关注PPP项目和建筑工业化领域的龙头企业，如中国建筑、美尚生态、精工钢构等，以把握行业趋势。
• 市场波动：建筑板块整体表现不佳，需关注行业政策变化对市场的影响。

关键信息

• PPP项目规范：国资委要求央企统一审批PPP业务，严控非主业投资，规范债务融资，实施终身责任追究。
• 装配式建筑：30个城市和195家企业被认定为首批示范城市和产业基地，政策红利将推动行业发展。
• 投资组合：本周投资组合表现不佳，下周重点推荐PPP和建筑工业化领域企业。
• 行业会议：预计12月1日召开中央经济工作会议、中央农村工作会议等重要会议，可能影响行业政策走向。
• 风险提示：经济下行、PPP行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢等风险需警惕。