20240824-东吴证券-福田汽车-600166.SH-2024年中报点评_Q2归母净利同比-48.7_毛利率改善明显_3页_451kb

福田汽车2024年中报分析总结

一、财务表现

1. 总体情况：2024年上半年，福田汽车实现营收2397亿元，同比下降169%；归母净利润-41亿元，同比下降316%。其中，2024年第二季度营收1110亿元，同比下降200%；归母净利润-158亿元，同比增长-487%，扣非后归母净利润为亏损，但同比降幅有所收窄。

2. 盈利能力：2024年第二季度，公司毛利率为13.54%，同比增长11个百分点，改善明显；期间费用率为11.8%，同比上升12个百分点，费用支出压力显著。

二、业务分析

1. 产品结构：中重卡销量同比下降191%，市占率从危机缓和；轻微卡和轻客销量逆势增长，市占率提升；大中型客车累计销量0.3万辆，市占率6%，轻客销量同比大幅下滑。

2. 市场动态：公司中重卡销量同比下降和单车均价下滑，主要受气体机事件和行业价格战影响。

三、未来展望

1. 短期策略：推动AMT变速箱全面覆盖，提升产品竞争力；加速出口布局，同时优化国内产品结构，增强盈利。

2. 长期战略：转型电动化、智能化，强化海外布局，推进数字化变革以提升效率和竞争力。

四、财务预测
东吴证券维持“买入”评级，预计2024~2026年归母净利润分别为133.9亿元、166.6亿元、204.4亿元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍。风险提示包括行业复苏不及预期和全球地缘政治风险。