20231026-中邮证券-亿纬锂能-300014.SZ-三季度业绩符合预期_盈利能力改善_5页_560kb

亿纬锂能公司点评报告总结

公司概况

亿纬锂能最新收盘价4475元，前三季度营收355亿元（同比增长46.31%），归母净利润3.42亿元（同比增长28.47%），扣非归母净利润2.15亿元。毛利率18.34%，净利率10.75%。总市值约915亿元，资产负债率60.4%。

业绩分析

• 三季度营收355亿元，同比增长46.31%，环比增长64.7%；归母净利润3.42亿元，同比增长28.47%，环比增长259.3%；扣非归母净利润2.15亿元，环比大幅增长394.2%。
• 盈利能力持续改善，毛利率环比提升至18.34%，净利率环比增加0.2个百分点。
• 动力电池装机量11GWh，同比增长149%；国内市场份额43%，排名第一，市占率同比提升0.13个百分点。
• 储能电池进展迅速，大圆柱电池产能建设积极，预计年底有3条线建成，总计20GWh产能。

投资预测与评级

• 预计2023-2025年营业收入分别为500.42亿元、704.75亿元、883.35亿元，同比增长分别为37.8%、41.0%、25.3%。
• 预计归母净利润分别为5.08亿元、7.47亿元、9.65亿元，同比增长32.55%、33.35%、38.63%。
• 根据盈利预测，对应PE分别为51.9倍、32.3倍、24.1倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期。
• 市场竞争加剧。
• 原材料价格波动。
• 公司产能投放不及预期。
• 国内外政策变化风险。