20240703-国泰期货-合成橡胶_基本面估值区间震荡_3页_573kb

报告摘要

合成橡胶市场分析总结（2024年07月03日）

核心内容概述

2024年7月3日，合成橡胶市场整体呈现基本面估值区间震荡的态势。期货市场与现货市场均表现出高位震荡的特点，主要受成本端丁二烯价格波动及供需关系影响。当前合成橡胶的静态估值区间为 14700元/吨—15300元/吨，盘面价格在 15200元/吨—15300元/吨 高位运行，但市场趋势强度为0，表明短期内缺乏明确方向。

市场数据概览

期货市场

项目名称	昨日数据（元/吨）	前日数据（元/吨）	变动幅度（元/吨）
顺丁橡胶主力(07合约)	15,175	15,000	+175
成交量（手）	97,861	116,896	-19,035
持仓量（手）	36,988	36,626	+362
成交额（万元）	737,013	869,066	-132,053

现货市场

区域/品种	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度（元/吨）
华北顺丁（民营）	15,000	15,000	0
华东顺丁（民营）	15,050	15,050	0
华南顺丁（民营）	15,100	15,100	0
山东顺丁市场价	15,300	15,100	+200

丁苯价格

品种	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度（元/吨）
齐鲁丁苯（型号1502）	15,500	15,500	0
齐鲁丁苯（型号1712）	14,300	14,200	+100

丁二烯价格

区域/品种	昨日价格（元/吨）	前日价格（元/吨）	变动幅度（元/吨）
江苏主流价	13,600	13,400	+200
山东主流价	13,950	13,800	+150

主要观点

估值区间震荡
- 当前合成橡胶基本面估值区间为 14700元/吨—15300元/吨。
- 上方估值高位在 15200元/吨—15300元/吨，下方支撑位在 14700元/吨 左右。
- 主力BR2407合约升水山东市场价约 200元/吨，存在套利空间，可能抑制盘面上涨。
成本端支撑与压力
- 丁二烯价格略有回调，但仍是成本端的主要支撑因素。
- 理论完全成本约为 16372元/吨，但实际工厂并未完全使用高价丁二烯。
- 实际现金流成本在 14700元/吨—14800元/吨，最低成本约 14700元/吨（13300*1.02+1200）。
供需关系分析
- 供应端：国内丁二烯行业开工率因检修而偏低，但预计6月底至7月初将有所回升。
- 需求端：顺丁、丁苯等下游产品因丁二烯高价，生产接近亏损，开工率同比偏低。
- 库存情况：民营企业短期复产，社会库存反弹，但整体库存压力较小。
市场趋势与资金流动
- 当前趋势强度为0，市场处于中性状态。
- 期货价格快速上涨后出现高位回调，部分多头资金撤出，投机性减弱。
- 未来市场走势将取决于成本端支撑力度及下游需求反馈。