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合成橡胶基本面分析总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货于2024年05月29日发布的合成橡胶基本面分析，重点围绕顺丁橡胶（BR）及丁二烯的价格走势、市场供需变化、成本结构与趋势强度等方面展开，旨在为专业投资者提供市场参考。

市场数据概览

期货市场

现货市场

• 顺丁价格（华北、华东、华南民营）：整体价格在13,150-13,300元/吨区间，山东顺丁市场价为13,750元/吨，较前日上涨100元/吨。
• 丁苯价格：齐鲁丁苯（1502型号）上涨100元/吨至13,750元/吨；齐鲁丁苯（1712型号）上涨50元/吨至12,750元/吨。
• 丁二烯价格：江苏主流价上涨50元/吨至11,700元/吨；山东主流价上涨225元/吨至11,725元/吨。

基本面指标

趋势强度

合成橡胶趋势强度为1，表明市场处于偏强状态。

主要观点与建议

当前估值区间

• 上方估值极限：14,000-14,100元/吨（基于盘面升水与成本线）。
• 下方支撑区间：13,400-13,500元/吨（基于实际现金流成本）。

成本支撑分析

• 顺丁理论完全成本：基于丁二烯价格11,700元/吨，理论完全成本为14,434元/吨。
• 实际成本：由于工厂固定费用差异，实际成本在13,400-14,654元/吨之间。
• 丁二烯成本端变化：近期丁二烯价格上调，主要受国内供应收缩（部分装置检修）和国际远洋船货供应增加影响。

现货与盘面支撑

• 现货端，顺丁橡胶市场价在13,750元/吨左右，成本支撑清晰。
• 6月30日顺丁橡胶仓单集中注销，短期对BR2407合约形成支撑。
• 短期趋势：市场呈现偏强格局，成本支撑明确，库存去化明显。
• 中期预期：随着丁二烯价格回落，顺丁橡胶开工率有望回升，且仓单回流现货市场，中期价格或将承压运行。

下游需求分析

• 顺丁与丁苯：由于丁二烯价格偏高，生产接近亏损，开工率偏低。
• ABS与SBS：整体开工率处于低位，四大下游对丁二烯需求偏弱。
• 需求端展望：短期需求疲软，中期随着丁二烯价格回落，需求有望逐步恢复。

风险提示

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。

版权与免责声明

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