20240614-国泰期货-合成橡胶_高位回调_基本面估值区间震荡_3页

合成橡胶市场分析总结

核心内容概述

2024年6月14日，合成橡胶市场呈现高位回调趋势，基本面估值区间震荡。分析师高琳琳与杨铉汉从期货市场、现货市场及基本面角度对合成橡胶进行了详细分析，重点关注顺丁橡胶、丁苯橡胶及丁二烯等主要品种的价格走势和成本结构。

市场数据概览

期货市场数据

现货市场价格

丁苯橡胶价格

丁二烯价格

基本面分析

顺丁橡胶

• 开工率：56.2451%，较前日上升1.97%。
• 成本：16508元/吨，维持不变。
• 利润：-708元/吨，较前日上升400元/吨。
• 现货价格：华北地区可交割品价格在15800元/吨附近。
• 估值区间：静态估值区间为15100元/吨—16100元/吨，其中15000-15100元/吨为潜在底部区间，16000-16100元/吨为上方估值极限。
• 套利空间：若主力合约升水市场价200-300元/吨，将出现持现货抛盘面的无风险套利机会。

丁二烯

• 价格走势：本周持续上涨，从12500元/吨升至13600元/吨。
• 供应端：6月中旬前行业开工率因部分装置检修而偏低，中期预计有所回升。
• 需求端：顺丁及丁苯橡胶因丁二烯高价而接近亏损，开工率下降；ABS及SBS开工率因订单充足而稳步提升。
• 库存与价格：港口库存持续下滑，工厂及贸易商库存压力小，短期价格偏强运行。
• 中期关注：进口套利空间及下游利润挤压后的负反馈程度。

市场趋势与观点

趋势强度

合成橡胶趋势强度为0，表示当前市场处于中性状态。

市场观点

• 短期：顺丁橡胶在成本支撑下呈现偏强现实格局，6月30日仓单集中注销将对07合约形成支撑，短期或向上驱动。
• 风险提示：盘面快速上涨后可能出现阶段性估值偏高，需防范高位回调。
• 建议关注：现货市场成交情况，若现货大幅提涨后市场跟进缓慢，盘面可能出现反复。

关键信息总结

• 估值区间：当前合成橡胶基本面静态估值区间为15100元/吨—16100元/吨。
• 成本支撑：丁二烯价格从成本端对顺丁橡胶提供支撑，最低成本约在15100元/吨附近。
• 供需矛盾：短期国内丁二烯供应偏紧，需求端因高价而受到抑制，但ABS和SBS需求稳定。
• 套利影响：若主力合约升水市场价200-300元/吨，将出现套利空间，影响盘面走势。
• 市场预期：需关注现货成交情况及进口套利对丁二烯价格的影响。

风险与注意事项

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读。
• 报告内容不构成具体投资建议，投资者应自行评估风险。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者不应将本报告作为唯一决策依据。