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有色金属市场周报总结（2021/05/10）

核心内容概述

本报告分析了2021年5月10日有色金属市场的走势及影响因素，涵盖了铜、铝、锌、铅、镍和锡的主要分析内容，从供需、价格、库存、汇率及市场情绪等多个维度进行了综合评估。

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各金属分析

铜

• 价格走势：节后两个交易日铜价继续推涨，伦铜收至历史新高10412美元/吨，国内沪铜主力涨至75720元/吨。
• 库存变化：LME库存减少1.7万吨至12.7万吨，上期所库存增加0.8万吨至20.8万吨，中国保税区铜库存环比增加0.5万吨。
• 市场情绪：LME市场cash/3m维持小幅升水，国内现货贴水收窄，现货成交表现一般。
• 供需分析：国内需求较强，原料供应偏紧，美元走弱助推价格上涨。智利铜矿权利金上调预期及国内冶炼企业减少采购量，加剧供应紧张。
• 操作建议：短期铜价仍有上冲条件，但需警惕国内政策收紧。预计沪铜主力运行区间为71000-78000元/吨。

铝

• 价格走势：LME铝价再创新高至2550.5美元/吨，沪铝站上两万关口。
• 库存变化：LME库存下降5075吨，上期所库存减少18548吨，期货库存减少16349吨。
• 市场情绪：海外宏观因素主导，通胀交易盛行，铝锭基本面坚实，表现强势。
• 供需分析：现货维持平水或贴水，消费难以进一步增长，沪铝多空分歧加大。
• 操作建议：仍建议作为多头配置，但需关注抛储风险，短期以下跌买入为主。

锌

• 价格走势：锌价继续上行，表现相对克制，但受铜铝价差走扩影响，补涨空间巨大。
• 库存变化：LME库存减少225吨，上期所库存增加3366吨。
• 市场情绪：锌价上涨风险加大，加工费走势是关键关注点。
• 供需分析：锌精矿增产预期抑制基本面，但铜锌比价走扩使其性价比下降。
• 操作建议：预计周内易涨难跌，关注23300元/吨压力位。

铅

• 价格走势：伦铅大涨，但对沪铅影响偏弱，沪铅仍处于低位。
• 库存变化：LME库存减少1300吨，上期所库存增加2277吨。
• 市场情绪：现货市场变化是关键，铅价受消费旺季预期推动。
• 供需分析：原再价差扩大至300元/吨以上，抑制涨幅。
• 操作建议：偏多对待，运行区间参考15200-16200元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍价周涨2.85%，沪镍主力合约价格周涨1.72%至133670元/吨。
• 库存变化：LME库存减少2058吨，上期所库存增加55吨。
• 市场情绪：LME镍价表现强势，但加工费未明显回升，需关注供应端变化。
• 供需分析：国内精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢需求支撑镍价，但菲律宾镍矿供应增加可能削弱成本支撑。
• 操作建议：预计沪镍主力合约震荡偏强，运行区间在118000-136000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收194810元/吨，下跌1.68%；伦锡3M电子盘报收29870美元/吨。
• 库存变化：LME库存减少10吨至1280吨，上期所期货注册仓单增加783吨至7344吨。
• 市场情绪：锡价受铜价上涨带动，但上涨动力不足。
• 供需分析：国内现货价格维持高位，上游加工费稳定，印尼出口增长。
• 操作建议：预计沪锡维持高位震荡，参考运行区间191000-200000元/吨。

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市场影响因素

• 宏观经济因素：美元走弱、美国非农数据不及预期，延缓美联储政策收紧。
• 供需关系：国内需求强劲，供应偏紧，尤其是铜、铝、镍等金属。
• 库存变化：LME库存下降，国内库存波动，影响价格走势。
• 加工费：加工费变化是影响金属价格的重要因素，尤其在锌和锡中表现突出。
• 汇率与利率：美元兑人民币汇率及LIBOR利率对金属价格有间接影响。

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风险提示

• 政策风险：国内政策可能边际收紧，需警惕对市场的影响。
• 供需变化：铜矿供应干扰、锌精矿增产预期等可能影响价格走势。
• 市场情绪波动：价格快速上涨可能引发市场调整，关注多空博弈。

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