20210612-格林期货-动力煤期货周报_产地安检形势严厉_动力煤期价震荡上行_18页_1011kb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析当前动力煤市场的供需形势、价格走势及未来走势预期，并结合政策调控和进口煤情况，提出操作建议与风险提示。整体来看，动力煤市场仍处于偏紧状态，期价震荡上行，但政策调控与进口煤放松对市场形成一定压制。

主要观点

• 主产地供应紧张：受矿难事故和安全检查影响，主产地煤矿产量增长有限，尤其内蒙地区按核定产能生产，整体供应偏紧。
• 下游需求强劲：沿海电厂及区域电厂日耗持续增长，尤其是湖北地区电网日耗高于往年同期，高温天气进一步推动需求。
• 库存偏低：沿海电厂库存仍处于同期偏低水平，对市场煤价形成支撑，市场紧张态势持续。
• 政策调控加码：发改委等五部委加强市场监管，打击违法违规涨价行为，同时要求加快煤炭疏港，抑制囤积。
• 进口煤政策松动：部分省份全面放开进口煤管控，进口煤6月通关不占全年额度，缓解沿海煤炭紧张压力。
• 期价震荡偏强：动力煤期货价格持续上涨，市场对旺季来临的预期较强，但需警惕政策风险。

关键信息

1. 联系方式

• 研究员：白雪梅
• 从业资格：F0207597
• 投资咨询：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018

2. 独立性声明

• 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。

3. 供需分析

• 利多因素：

  • 主产地安检严厉，煤矿按核定产能生产，供应偏紧。
  • 河南停产整顿，影响动力煤产能约4500万吨。
  • 电厂日耗持续增加，尤其高温天气到来后需求仍有上升空间。
  • 电厂库存偏低，补库需求强烈，支撑煤价。

• 利空因素：

  • 政策调控持续，价格行为被规范，抑制涨价。
  • 下周江南及华南降雨降温，电厂耗煤量可能下降。
  • 进口煤政策放松，缓解沿海煤炭紧张。
  • 北港库存虽小幅下降，但整体仍偏高，贸易商不愿低价出货。

操作建议

• 郑煤期价：仍以看多为主，但需注意政策调控影响。
• 操作策略：建议轻仓做多，关注市场政策变化及需求兑现情况。

风险提示

• 政策面调控风险：发改委及五部委持续加强市场监管，可能抑制煤价上涨。
• 主产地监管松动：若主产地安检力度减弱，可能带来供应增量。
• 下游电厂日耗不及预期：若电厂日耗增长放缓，将削弱市场支撑。
• 进口煤政策放开：进口煤增加可能对市场形成压力，缓解供需紧张。

附录：行情数据

• 动力煤期货：ZC109合约本周五收盘价为827.2元/吨，较上周五夜盘上涨30.2元/吨，涨幅为3.8%。
• 现货价格：CCI5500大卡价格截至5月28日为845元/吨，截至6月11日秦皇岛5500大卡（山西产）市场价为927.5元/吨，环比持平。
• 电厂库存：沿海电厂库存虽小幅上涨，但仍低于同期水平约13%。
• 电厂日耗：湖北区域电网日耗高于往年同期，沿海电厂日耗自周四起持续回升，同比偏高15%左右。

图表说明

• 主产地动力煤坑口含税价：显示近期煤价稳中有涨。
• 沿海电厂日耗合计季节图：反映电厂需求季节性变化。
• 湖北省统调电厂日耗：突出湖北地区需求强劲。
• 沿海电厂煤炭库存合计季节图：显示库存偏低，支撑煤价。
• 北港库存变化：库存仍偏高，贸易商发运意愿不足。

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