20231205-首创证券-市场策略报告_年末收官行情_市场有望重拾升势_12页_672kb

年末收官行情总结

核心观点与展望

• 市场趋势：年末收官行情，市场有望重拾升势。
• 宏观背景：11月美债利率与美元指数大幅回落，海外市场交易加息周期结束，股债双双走高。
• 政策与资金面：随着年末政策密集窗口期到来，市场有利因素或将增多。整体资金面环境在政策驱动下逐步改善，融资净买入额超过400亿。
• 操作建议：市场经历短期风险偏好回落的修正后，后续有望选择新的进攻方向。美股尚未正式转向，A股仍可积极参与。
• 配置策略：指数维度上，建议积极应对，当前处于震荡区间下沿。中期配置建议继续围绕TMT和医药相关成长方向，12月维持偏均衡的配置思路，可围绕行业成交占比进行微调，谨慎对待近期成交过热的板块。

指数与基金市场回顾

• 指数表现：本周市场震荡分化，指数风格偏向小盘，科创50和创业板综领涨，上证50和中证100表现不佳。
• 基金净值：三大类型偏股型基金净值小幅回落，普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金中位数分别为-0.07%、-0.14%和0.00%。
• 基金申赎：ETF基金整体上净申购，净申购排名前三的指数ETF分别为上证50ETF（36.3亿元）、科创50ETF（7.4亿元）和创业板ETF（4.6亿元），净赎回排名前三的指数ETF分别为中证1000ETF（-23.3亿元）、中证500ETF（-19.0亿元）和沪深300ETF（-4.7亿元）。

风险偏好与板块热度

• 风险偏好：沪深300风险溢价回升至281bp，估值中位数回落至18.28倍。
• 板块热度：趋向指标向上的公司家数占比反映市场阻力最小的方向，目前排名靠前的是煤炭、商贸零售和社会服务等行业。
• 板块变化：各大行业普遍降温，其中房地产、建筑材料和传媒等行业显著降温。

重要资金行为

• 北上资金：本周净流入16.08亿元，医药生物、电子、机械设备、传媒和公用事业等行业净流入规模靠前；银行、电力设备、食品饮料、家用电器和建筑材料等行业净流出规模靠前。
• 个股表现：比亚迪、汇川技术、潍柴动力和药明康德等净流入超5亿元；招商银行、五粮液、美的集团和宁德时代等净流出超7亿元。

盈利与估值变化

• 估值水平：全市场行业大盘PE估值中位数回落至19.0倍，历史分位为7.1%；PB估值中位数维持在1.9倍，历史分位为17.5%。
• 盈利预期：社会服务、石油石化、汽车和商贸零售等行业盈利预期上修；农林牧渔、建筑材料和钢铁等行业盈利预期边际下滑。

下周重要数据与事件展望

• 关键数据：下周重点关注美国11月ADP就业人数、非制造业PMI等。
• 重要事件：日本央行将举行首次长期货币政策审查研讨会。

风险提示

• 国内经济：国内经济发展不及预期。
• 政策因素：财政与货币政策不及预期。
• 全球事件：全球突发性事件影响。
• 股市波动：股市突发性事件影响。
• 数据问题：引用数据滞后或不及时。
• 历史规律：历史规律失真。

配置建议总结

• 行业配置：继续围绕TMT和医药相关成长方向做重点布局。
• 风格调整：12月维持偏均衡的配置思路，可围绕行业成交占比进行微调。
• 板块谨慎：谨慎对待近期成交过热的板块。