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华联期货锡周报：锡价重拾升势，关注下游需求与供应进展

报告周期：2024年5月13日–2024年5月17日
撰写人：姜世东、审核人：孙伟涛

核心观点

本周锡市场整体呈现震荡攀升态势，沪锡合约上涨33.4%，现货价格维持高位波动。短期市场偏强运行，建议短线多头交易，核心支撑位245,000元/吨。长期来看，在矿山供应紧张及终端需求预期向好的背景下，锡价格有望维持强势格局。

产业链分析

供给情况

• 精锡产量增长：2024年1-4月国内产量同比分别增长205%、10%、64%及10%，显示产能逐步恢复，但增速放缓。
• 锡矿进口波动：2月进口同比环比大幅减少，后续3月同比增幅54%，表明矿山供应端仍有改善空间。

需求情况

终端需求呈现边际改善趋势，尤其集成电路、光伏、3C产品、汽车及家电领域表现超出预期，PVC行业稳步增长，终端消费数据验证高景气预期。

关键数据与结构

• 加工费：云南、广西主产地加工费底部反弹，加工费维持低位但逐步企稳，反映成本支撑强化。
• 库存情况：LME库存周度小幅增加但总体去库；SHFE库存延续增长；社会库存小幅上升，整体库存水平仍处于高位。
• 进出口：净出口保持稳定，进口矿波动较明显，需密切关注政策动向。

策略建议

• 观点：短期市场震荡偏强，建议偏多交易；中长期需关注需求复苏数据及缅矿复产进展。
• 关键因素：生产端供应改进趋势中性，需求改善偏多；库存分化中性；政策暂稳；市场情绪偏多支撑价格。

请投资者根据市场变化及时调整仓位，谨慎应对价格波动风险。