20231205-首创证券-市场策略报告_央行延续货币宽松表态_14页_1mb

央行延续货币宽松表态总结

核心内容

本周市场资金流动、基金发行、货币市场操作及债券市场动态均反映出央行货币政策的延续性与市场对宽松政策的期待。整体市场环境显示流动性改善的迹象，同时外资与机构资金对特定行业表现出较强的偏好。

主要观点

• 资金流向：本周融资净买入额为6.39亿元，较上周减少44.15亿元，融资成交占比接近7.29%。北向资金周内净流入16.08亿元，净流入趋势与2023年8月下旬相当。医药生物、电子、机械设备等行业获北向资金加仓，而银行、电力设备、食品饮料等行业被减仓。高管层增减持及回购热度回升，医药生物板块净增持领先。

• 基金市场：ETF基金整体净申购，上证50与科创50为净申购主力。金融地产、科技、新能源等ETF继续净申购，而互联网ETF继续净赎回。周五“国家队”增持央企科技类ETF，推动上证指数拉升，显示对高新技术产业的偏好。

• 货币市场：央行本周净回笼310亿元，主要通过逆回购和央行票据互换操作实现。尽管净回笼，但市场流动性有望进一步改善，降准降息预期增强。隔夜资金价格小幅下行，R001和R007均值分别为1.92%和2.85%，周环比变动-8.61bp和45.12bp。中美利差持续收窄，人民币对美元升值趋势明显。

• 债券市场：长短端国债及美债收益率均小幅回落，国债利差稳定，美债利率倒挂收窄。人民币汇率上涨，美元指数走弱，中美利差收窄至-1.56%。信用债方面，AA+、AA级企业债与国开债利差均收窄，AAA级企业债与国开债利差略有走阔。

关键信息

资金流向回顾

• 融资情况：本周融资净买入6.39亿元，融资成交占比接近7.29%。累计融资净买入额与2022年3月下旬相当。
• 北向资金：周四净流入，周五转为净流出，周内净流入16.08亿元。北向资金加仓医药生物、电子、机械设备等行业，减仓银行、电力设备、食品饮料等行业。
• 增减持与回购：本周共有67家公司的高管层进行增减持，净增持2.51亿元；85家公司进行回购，共计37.34亿元，回购金额排名靠前的行业为电力设备、家用电器和电子。

基金市场回顾

• ETF基金：本周ETF基金整体净申购，上证50和科创50为净申购主力，中证1000和中证500为净赎回主力。
• 基金发行：偏股型基金和指数型基金共发行103.69亿份，环比增加54.40亿份。偏股型基金占比约83.30%，处于历史中枢水平但呈温和下降趋势。

货币市场跟踪

• 央行操作：本周净回笼310亿元，通过逆回购和央行票据互换操作实现。
• 资金价格：隔夜资金价格小幅下行，R001和R007均值分别为1.92%和2.85%，DR001和DR007均值分别为1.71%和2.07%。
• 流动性预期：货币政策将延续精准有力，市场流动性有望进一步改善，降准降息可期。

债券市场跟踪

• 国债收益率：长短端国债收益率均小幅回落，10年期与2年期分别为2.66%和2.42%，利差稳定在0.25%。
• 美债收益率：长短端美债收益率均小幅回落，10年期与2年期分别为4.22%和4.56%，利率倒挂收窄至-0.34%。
• 中美利差：人民币对美元升值，中美利差收窄至-1.56%，缓解资本流出压力。
• 信用债利差：AA+、AA级企业债与国开债利差均收窄，AAA级企业债与国开债利差略有走阔。

风险提示

• 国内经济发展不及预期；
• 财政与货币政策不及预期；
• 全球突发性事件影响；
• 股市突发性事件影响；
• 引用数据滞后或不及时；
• 历史规律失真。

分析师简介

王仕进，首创证券策略首席分析师，上海财经大学经济学博士，拥有6年策略研究经验，于2022年10月加入首创证券研究发展部。

分析师声明

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