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中科海迅（300810.SZ）公司点评总结

核心内容

中科海迅于2021年8月16日发布半年度报告，显示公司业绩显著改善，实现扭亏为盈。2021年上半年，公司营收达1.11亿元，同比增长263.85%；归母净利润为1513.09万元，同比增长266.02%。公司业绩的快速恢复主要得益于疫情因素逐步消退，以及业务结构调整和订单交付节奏的优化。

主要观点

业绩表现

• 2021H1营收：1.11亿元，同比增长263.85%
• 2021H1归母净利：1513.09万元，同比增长266.02%
• 2021Q1营收：3407.75万元，同比增长76.58%
• 2021Q2营收：7752.15万元，同比增长581.58%
• 全年预测：预计2021年全年收入增长110.5%，利润增长140.1%

经营状况

• 公司以销定产，存货与订单匹配良好，2021H1存货余额为1.31亿元，同比增长18.85%
• 合同负债为0.29亿元，同比增长50.94%，反映在手订单增加
• 应收账款余额为4.07亿元，主要来自大型央企客户，信用良好，回款可期

行业地位与技术优势

• 声纳装备行业门槛高，公司依托中科院声学所技术积累，具备先发优势
• 公司可提供声纳系统整体解决方案，产品设计与系统集成能力突出
• 硬件设计具备高可靠性、可扩展性及模块协同性；软件系统兼容性好、算法先进、处理高效

战略布局

• 推行“一体两翼”发展战略，以北京总部为核心，青岛、武汉为新增长点
• 加快在水声大数据与仿真系统、无人探测等领域的布局，培育新增长点

关键信息

投资建议

• 盈利预测：预计2021年至2023年归母净利分别为0.55亿、0.70亿和0.95亿
• EPS预测：分别为0.71元、0.89元和1.21元
• PE估值：当前股价对应PE为39X、31X和23X，估值具备优势
• 评级：首次覆盖，给予“推荐”评级

可比公司估值

风险提示

• 研发和产能扩张不及预期
• 订单落地不及预期

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师信息

• 分析师：李良
• 职位：制造组组长 & 军工行业首席分析师
• 从业经验：证券从业8年
• 教育背景：清华大学MBA
• 加入银河证券时间：2015年
• 荣誉：2019年新浪财经金麒麟军工行业新锐分析师第二名，2019年金融界《慧眼》国防军工行业第一名，2015年新财富军工团队第四名

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
• 公司网址：www.chinastock.com.cn
• 联系方式：
  • 深广地区：崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
  • 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn

免责声明

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