20231104-国盛证券-华大智造-688114.SH-测序试剂耗材加速放量_国际化战略深入推进_3页_506kb

华大智造（688114SH）2023年三季报报告显示，公司前三季度营业收入为2204亿元，同比下降33.01%，归母净利润为-198亿元，同比下降109.78%，扣非后归母净利润为-243亿元，同比下降162.84%。分季度看，2023年第三季度收入760亿元，同比下降18.15%，净利润-9975万元，扣非后净利润-108亿元，同比下降344.39%。尽管营业收入同比下降，但公司因基因测序仪业务增长、试剂耗材加速放量以及国际化战略深入，展现出积极发展态势。

业务分析方面，前三季度基因测序仪板块收入1729亿元，同比增长31.47%，仪器设备收入671亿元，同比增长156.3%，试剂耗材收入1026亿元，同比增长42.92%，占比达59.34%，显著提升。全球新增测序仪装机超640台，累计装机总量超3100台。国际化方面，中国大陆及港澳台地区收入同比增长21.19%，亚太区增长34.12%，欧非区增长68.76%，美洲区增长85.83%。前三季度新增营销人员超110人，引入超30家渠道合作伙伴，服务超过2600家客户，显示海外拓展成效。

盈利预测中，预计2023-2025年公司收入分别为3141亿元、4079亿元、5349亿元，同比增长率分别为-25.8%、29.9%、31.1%。归母净利润预计为9亿元、155亿元、302亿元，同比增长率分别为-99.6%、164.72%、94.9%。维持“增持”评级，目标PS估值分别为11X、8X、6X。风险包括国际业务拓展不及预期、市场竞争加剧及限售股解禁风险，可能导致业绩不及预期。

总体而言，公司尽管面临短期财务压力，但试剂耗材放量和国际化战略有望驱动长期增长，建议投资者关注其未来转型进展。