20230811-国盛证券-华大智造-688114.SH-基因测序业务增势强劲_迈向国际化新征程后劲可期_3页_693kb

华大智造半年报点评：基因测序业务增势强劲，国际化拓展稳步推进

关键业绩指标

• 营业收入：上半年实现营收144.3亿元，同比下滑38.86%；Q2营收82.4亿元，同比下滑27.74%。
• 净利润：上半年归母净利润亏损9803万元，同比下滑128.52%；Q2盈利5179万元，同比增长331.97%。
• 扣非净利润：上半年扣非归母净利润亏损13.6亿元，同比下滑139.53%；Q2盈利2948万元。

业务分析

1. 基因测序业务：

   • 上半年收入109.8亿元，同比增长39.89%。
   • 按产品类型：仪器设备收入45.9亿元（+35.69%），试剂耗材收入62.4亿元（+42.12%）。
   • 按区域分布：中国大陆及港澳台收入69.5亿元（+36.42%），亚太区收入18.4亿元（+10.99%），欧非区收入14.4亿元（+83.55%），美洲区收入0.74亿元（+141.30%）。
   • 新增装机：全球新增装机数同比增长63%，累计销售装机2910台，为试剂放量奠定基础。

2. 实验室自动化业务：

   • 上半年收入同比下降，与公卫防控无关的常规业务收入7679万元，环比增长25.32%，展现业务韧性。

3. 国际化战略：

   • 全球市占率超5%，覆盖**90+**国家和地区。
   • 海外员工人数增长35%，新增5个业务覆盖国家。
   • 拉脱维亚、里加生产基地正式启用，提升欧洲客户供应能力。

盈利预测与估值

• 营收预测：2023-2025年营收分别为312.3亿、419.8亿、564.4亿，增长率分别为**-26.2%**、34.4%、34.5%。
• 净利润预测：2023-2025年归母净利润分别为**-2.4亿**、16.2亿、31.9亿，对应PS估值11X、9X、6X，维持“增持”评级。

风险提示

1. 国际业务拓展不及预期。
2. 市场竞争加剧。
3. 限售股解禁风险。

财务指标摘要