20240509-华安证券-华大智造-688114.SH-基因测序业务增长符合预期_试剂占比提升明显_4页_445kb

华大智造2023-2024年财务分析与基因测序业务总结

近期华大智造发布2023年年报及2024年一季报，主要业绩如下：

🏃‍♂️ 2023年全年实现营收2911亿元，归母净利润亏损607亿元，扣非亏损683亿元，经营性现金流净额-87亿元；2024年一季度营收531亿元，同比下降1426%，归母净利润亏损201亿元，扣非亏损213亿元。

🔬 基因测序业务增长符合预期
2023年基因测序仪业务营收2291亿元，同比增长3031%，占总收入比例显著提升。仪器销售854台，全球市占率达18.7%。测序试剂耗材收入1354亿元，增长3831%，成为主要增长动力。

🌐 各区域表现：

• 国内市场：营收1443亿元，增长2438%
• 海外市场：营收849亿元，增长4182%；其中美洲增长最为显著，达16027%

🧪 新产品研发持续推进
2023年研发投入910亿元，占营收3.126%，同比大幅提升。推出多项创新产品如StandardMPS20测序仪、DNBSEQ-E25测序仪等，技术创新持续增强。

📈 投资建议与估值
预测2024-2026年收入将依次为3473亿、4203亿、5080亿，同比增长193%、210%、209%。亏损逐步收窄，2026年预计实现净利润228亿元。维持“买入”评级，目标估值PE41.7x、PS6x。

⚠️ 主要风险
新产品推广不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险及国内需求持续下行是主要风险点。

附录：财务数据摘要📊

• 营收预测：2024年预期193%增长📈
• 盈利情况：2026年预计扭亏💪
• 估值区间：P/E从41.6x降至10.9x📉
• PS估值法：从7倍降至5倍🤝