20220830-国联证券-佩蒂股份-300673.SZ-汇率波动受益_双轮驱动力助公司业绩反转_3页_496kb

佩蒂股份（300673）2022年半年度报告总结

核心内容概述

佩蒂股份在2022年上半年实现业绩显著增长，主要受益于汇率波动带来的汇兑收益及国内外市场双轮驱动策略的成效。公司通过海外ODM代工和国内自主品牌拓展，成功实现营收与净利润的双增长。

主要观点

业绩反转

• 营业收入：2022年上半年达8.46亿元，同比增长18.93%。
• 归母净利润：达9043.79万元，同比增长39.23%。
• 扣非归母净利润：达9303.98万元，同比增长49.61%。
• 每股收益：0.36元/股，同比增长38.46%。
• 汇兑收益：达2501.66万元，占归母净利润的27.66%，是业绩增长的重要推动力。

双轮驱动策略成效显著

• 海外市场：公司为欧美成熟品牌提供ODM代工服务，海外订单稳健增长。
• 国内市场：通过多品牌策略（如好适嘉Healthguard、齿能ChewNergy、爵宴Meatyway）和线上线下协同，国内市场快速增长，尤其在618购物节期间销售额同比增长300%。

生产能力恢复

• 越南工厂：2022年顺利复工，产能利用率提升。
• 国内、柬埔寨、新西兰工厂：产能利用率提高，进一步增强了公司整体盈利能力。

关键信息

财务预测（2022-2024年）

估值与投资建议

• DCF估值法：公司合理价值为25.95元。
• 相对估值法：参考历史估值中枢与可比公司平均估值，给予公司2022年40×PE，对应股价30.4元。
• 目标价：综合两种估值方法，取均值为28.18元。
• 投资评级：维持“买入”评级。

当前股价与市场表现

• 当前价格：21.4元。
• 股价相对走势：附有股价相对走势图。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本结构。
• 海外运营风险：海外市场存在不确定性。
• 汇率波动：人民币汇率变化可能对汇兑收益产生影响。
• 客户集中度较高：主要客户为美国客户，存在依赖风险。

财务数据摘要

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

估值比率

分析师声明与联系方式

• 分析师：陈梦瑶（执业证书编号：S0590521040005）
• 邮箱：cmy@glsc.com.cn
• 联系人：陈安宇（邮箱：chenay@glsc.com.cn）

联系方式

• 无锡：江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层
  电话：0510-82833337
  传真：0510-82833217

• 北京：北京市东城区安定门外大街208号中粮置地广场4层
  电话：010-64285217
  传真：010-64285805

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层
  电话：021-38991500
  传真：021-38571373

• 深圳：广东省深圳市福田区益田路6009号新世界中心29层
  电话：0755-82775695