20230428-华创证券-海尔生物-688139.SH-2023年一季报点评_业绩稳健增长_厚宏项目落地加速智慧药房赛道布局_5页_694kb

海尔生物2023年一季报总结

公司基本情况

海尔生物（688139）发布2023年一季度业绩报告，并计划维持“推荐”评级，目标价113元。

业绩表现

• 整体业绩稳健增长，2023年一季度营业收入达687亿元，同比增长218.7%。
• 归母净利润达138亿元，同比增长211.5%。
• 扣非净利润125亿元，同比增幅231.0%。

业务分析

1. 业务板块均衡增长：

   • 生命科学板块营收增长190.2%，医疗创新板块增长249.0%。
   • 物联网方案业务增长最为显著，达233.4%。

2. 毛利率提升：

   • 一季度毛利率达51.02%，同比提升0.49个百分点。

3. 海外扩张成效初显：

   • 国内市场收入增长177.7%，海外市场增长311.9%。
   • 截至一季度，海外已覆盖超800家医疗机构，在非洲、南亚等区域取得突破。

4. 新产品快速布局：

   • 研发投入8.0亿元，同比增加176.2%。
   • 新产品包括自动化样本库、智慧药房方案、AI自动化疫苗工作站等，在科研、制药和公共卫生领域全面铺开。

并购进展

• 公司并购苏州市厚宏智能科技有限公司项目落地，其为国内智慧一体化设备及解决方案供应商，方案已在200余家医院落地。
• 此次并购加速了公司向“设备+平台+服务”智慧药房模式升级的进程，并将促进三级、县级医院及海外市场拓展。

盈利预测与估值

• 2023-2025年预期营收分别为373亿、492亿、639亿人民币。
• 对应PE预计依次为29倍、22倍、17倍。
• DCF模型估值为359亿元，目标价113元。

风险提示

• 生物医疗低温存储市场不及预期。
• 物联网、生物安全收入不达预期。
• 全球化进程管理风险。