20201019-渤海证券-非银金融行业周报_券商三季报业绩确定性高_维持对行业长期看好_28页_1mb

报告摘要

券商三季报业绩确定性高，维持对行业长期看好

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，尤其是证券、保险和多元金融子行业，分析其市场表现、行业动态、重要公司公告及投资建议。报告指出，券商三季报业绩表现强劲，行业整体处于政策宽松周期，业绩持续高增长。同时，资本市场改革持续推进，尤其是注册制改革，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

行业表现强劲：
- 上周，申万非银指数上涨2.99%，跑赢上证综指1.03个百分点。
- 证券板块上涨1.36%，保险板块上涨5.56%，多元金融板块上涨1.71%。
- 非银板块中，中国人寿、浙江东方、派生科技涨幅居前，分别上涨10.66%、9.18%、7.73%。
- 截至10月16日，申万证券（III）市净率（LF）为2.14倍。
政策利好推动行业发展：
- 证监会提出“五个着力”支持深圳资本市场，推动注册制改革全面落地。
- 注册制改革有助于改善市场生态，促进资本市场健康发展。
- 政策利好将延续，拓宽券商业务空间。
券商业绩持续高增长：
- 截至10月16日，已有6家券商发布2020年三季度业绩预告，预告归母净利润平均增速达63.88% - 75.04%。
- 在监管宽松周期下，券商业绩保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。
行业人才结构优化：
- 证券行业从业人员数量在三季度末达到33.23万人，较年初增加4177人。
- 从业人员结构持续优化，持牌投顾增员明显，经纪人数量减少。
- 国信证券和中信证券增员最多，分别增加1602人和1447人。
CDR投资机会显现：
- 科创板首只CDR即将上市，多家基金公司修订基金合同，明确投资范围包含CDR。
- CDR作为新增投资品种，有助于推动优质红筹企业回归A股，为市场带来新的投资机会。
《商业银行法》修订：
- 《商业银行法》将进行第三次修订，明确股东资质和禁止行为。
- 新增内容涵盖公司治理、资本与风险管理、客户权益保护等。
- 银行入股券商尚未开闸，仍坚持分业经营原则。
行业投资建议：
- 维持对非银金融行业的长期看好，尤其是证券、保险和多元金融。
- 推荐关注优质龙头券商，如中信证券和华泰证券。
- 风险提示包括市场波动和政策推进不及预期。

关键信息

行业动态：
- 证监会支持深圳资本市场改革，推动注册制全面落地。
- 基金公司纷纷修订基金合同，增加CDR投资相关内容。
- 证券行业从业人员数量逆势增长，持牌投顾增员明显。
- 《商业银行法》修订，加强股东管理，防范金融风险。
公司公告：
- 天风证券股东拟减持不超过2.34%的股份。
- 长城证券获准发行证券公司短期公司债券，面值不超过40亿元。
- 东方财富证券获准发行非公开发行公司债券，总额不超过80亿元。
- 华林证券三季报显示营业收入和净利润同比大幅增长。
市场表现：
- 上证综指上涨1.96%，申万非银指数上涨2.99%。
- 上市券商涨跌分化，国海证券、华林证券、国信证券涨幅居前。
- 上市险企全部上涨，中国人寿涨幅最高，达10.66%。
- 多元金融板块涨多跌少，浙江东方、派生科技、民生控股涨幅居前。
行业数据：
- 上周日均股基成交额达8760.54亿元，环比上涨37.48%。
- 截至10月15日，两融余额达15245.17亿元，环比增加389.89亿元。
- 2020年9月单月首发募资规模530.44亿元，增发募资规模673.75亿元。
- 债券发行规模（不含同业存单）达3.89万亿元，同比上涨71.17%。
- 券商集合资管产品数量达6064只，资产净值合计1.75万亿元。
投资建议：
- 推荐关注中信证券和华泰证券等优质龙头券商。
- 注册制改革、流动性改善和A股市场上涨是券商板块上涨的主要驱动因素。
- 建议投资者关注政策红利和业绩增长带来的投资机会。