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大选临近市场不确定性增加贵金属或仍受青睐

核心内容概述

随着美国大选临近，市场不确定性增加，贵金属作为避险资产受到投资者青睐。尽管近期贵金属价格波动不大，但黄金ETF持仓持续上升，显示出市场对未来政策变化的担忧及对贵金属作为安全资产的偏好。同时，美国财政刺激政策的预期及疫情对美元现金需求的支撑，进一步强化了贵金属的投资吸引力。

主要观点

• 市场不确定性：美国大选临近，政策不确定性增加，市场对财政刺激政策的期待推动贵金属需求。
• 贵金属表现：黄金和白银价格受疫情及美元需求影响，波动有限，但黄金ETF持仓持续增长。
• 宏观环境：美元现金需求上升压制贵金属上涨，但财政刺激预期和地缘政治风险支撑其避险属性。
• 操作建议：黄金和白银均建议“谨慎看多”，金银比建议“逢高做空”，套利策略暂缓。

关键信息

1. 贵金属市场数据

• 黄金T+d成交量：194,678千克，与前一周持平。
• 白银T+d成交量：95,035,122千克，显著上升。
• 上期所黄金仓单：2,265千克，较前一周持平。
• 上期所白银仓单：下降47,897千克至2,327,137千克。
• Comex黄金库存：上涨517,152.18盎司至37,375,177.65盎司。
• Comex白银库存：上涨1,805,550.50盎司至382,338,224.82盎司。
• 黄金ETF持仓：上涨1.04吨至1,272.56吨。
• 白银ETF持仓：上涨144.69吨至17,527.43吨。

2. 宏观经济环境

• 美债收益率：1年期美债收益率下降2BP至0.18%，10年期下降3BP至0.76%。
• 欧洲公债利率：30年期以上国债收益率恢复至正值，其余期限仍为负值。
• 欧美利差：1年期利差上涨1BP至0.8335%，10年期利差下降2BP至1.2840%。
• 通胀预期：Breakeven inflation rate下降2BP至1.70%，TIPS债券多数期限进入负利率状态。

3. 下游行业表现

• 沪深300指数：上涨2.36%。
• 电子元件板块：下降2.42%。
• 光伏板块：下降3.63%。
• 光伏价格指数：几乎为去年同期的一半。
• 光伏经理人指数：上涨4.60%，显示行业信心有所恢复。

操作建议

• 黄金：谨慎看多
• 白银：谨慎看多
• 金银比：逢高做空
• 套利：暂缓

风险点

• 央行货币政策变化：各国央行货币政策态度可能改变，影响贵金属价格走势。

相关研究与事件

• Comex期金：接近1900美元/盎司一线。
• 中美矛盾：持续影响贵金属走势。
• 欧盟经济协助方案：推动贵金属大幅上涨。
• 各国央行工具充足：维持市场流动性。

数据与事件展望（10月19日至10月23日）

• 中国：将公布9月规模以上工业增加值、第三季度GDP及社会消费品零售总额。
• 美国：将公布9月营建许可、新屋开工、成屋销售数据，以及10月制造业PMI。
• 欧元区：将公布10月消费者信心指数及制造业PMI。
• 日本：将公布9月全国CPI年率。
• 重要讲话：包括费城联储主席哈克、芝加哥联储主席埃文斯、英国央行副行长拉姆斯登等的讲话。

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