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银行行业周报总结（2020-10-19）

核心内容概述

本报告为东北证券发布的《银行周报第32期》，主要分析了A股银行板块在2020年10月16日当周的表现，并对行业未来走势作出积极判断。报告指出，银行板块具有确定性行情，上涨空间较大，当前处于估值切换的有利时机，建议投资者关注相关股票。

一、行情表现

• A股银行板块（申万）在2020年10月16日当周上涨 6.16%，显著跑赢 沪深300指数（上涨 2.36%），领先幅度为 3.80个百分点。
• 在所有一级行业中，银行板块本周涨幅排名 第2位。
• 杭州银行涨幅最大，为 13.05%；浙商银行、中国银行、农业银行涨幅最小，分别为 0.24%、0.62%、0.63%。

二、资金价格回顾

• 央行操作：本周央行累计开展1000亿元逆回购操作，投放5000亿元MLF，回笼2000亿元MLF，净流出 1900亿元。
• Shibor利率：隔夜Shibor下降 2.1个BP 至 2.017%，7天Shibor上升 2.5个BP 至 2.199%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降 0.56个BP 至 2.6961%，10年期国债收益率上升 3.29个BP 至 3.2202%。

三、理财市场回顾

• 新发行理财产品中，非保本型占比最高，为 94.04%，保本固定型占比最低，为 0.85%。
• 1-3个月期限产品发行占比最高，为 30.64%。
• **3-4%**预期收益率产品发行占比最高，为 56.17%。

四、同业存单市场回顾

• 本周同业存单净融资规模为 -125.00亿元，发行总额达 5,273.30亿元，平均发行利率为 3.0077%。
• 同业存单到期量为 5,398.30亿元。
• 不同期限同业存单平均发行利率分别为：1个月 2.59%，3个月 2.92%，6个月 3.17%。
• 中债商业银行同业存单到期收益率（AAA）分别为：1个月 2.94%，3个月 2.33%，6个月 2.80%，9个月 3.02%，1年 3.02%。

五、行业要闻回顾

1. 央行拟修改商业银行法：强化资本与风险管理，完善商业银行类别，明确村镇银行法律地位，体现功能监管原则。
2. 银保监会推动重大案件问责：对浦发银行成都分行和广发银行惠州分行的案件责任人进行了行政处罚，并要求相关银行严肃处理。
3. 银保监会优化保险机构投资管理能力监管：深化险资运用市场化改革，将部分投资管理能力合并，并新增股权投资计划产品管理能力。

六、上市公司重要公告

• 宁波银行：完成注册资本变更及公司章程修订。
• 光大银行：收到律师事务所关于增持股份的专项核查意见。
• 贵阳银行：审议通过核心业务系统国产数据库应用项目及修订声誉风险管理规定。
• 工商银行：徐守本先生任职资格获核准，担任副行长。
• 浦发银行：与申能（集团）有限公司签订200亿元综合授信协议，并通过数据中心建设方案及捐赠议案。
• 渝农银行：提名辜校旭为非执行董事候选人，并制定信息披露暂缓与豁免实施细则。

七、本周观点

银行板块将迎来 今年最大行情，主要逻辑如下：

1. 经济复苏：PMI、新出口订单、工业企业利润、社融等数据表明经济持续企稳。
2. 监管压制因素消解：金融让利1.5万亿元、LPR利率平稳、银行利润增速趋于平稳，有利于估值修复。
3. 估值切换机会：历史数据显示，银行板块在四季度通常有估值切换行情，今年具备较高安全边际和改善空间。

八、推荐股票

（a）基本面稳健品种：

• 招商银行
• 杭州银行
• 宁波银行
• 常熟银行

（b）低估值、弹性大的品种：

• 兴业银行
• 平安银行
• 光大银行

九、风险提示

• 资产质量风险：若经济超预期下滑，可能导致信用风险集中暴露。

十、分析师信息

• 王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，具有丰富的行业研究经验，曾多次获得多项分析师奖项。
• 陈玉卢：东北证券银行组研究助理，自2016年起从事银行研究，2019年加入东北证券研究所。

十一、投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

十二、机构销售联系方式

• 公募销售：提供华东、华北、华南地区机构销售联系方式，便于客户咨询与对接。