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格林大华期货LPG早报总结（20210721）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）期货市场进行了分析，重点围绕近期市场走势、供需变化及未来走势预期展开，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

• 短期走势：LPG期货价格短期内受原油价格波动影响较大，高升水有所收敛，市场呈现区间震荡调整的态势。
• 中长期趋势：中线仍维持看涨预期，远月合约可考虑逢低做多。
• 市场影响因素：供需变化、海外价格走势、疫情发展等均对LPG市场产生重要影响。

关键信息

一、利多因素

1. 国内产量下降：预计7月份国内液化气产量将下降至约630万吨，环比减少3%。
2. 商品量减少：截至7月16日当周，国内液化气商品量为51.54万吨，环比减少1.25%。
   • 民用气商品量环比减少2.87%；
   • 醚后碳四商品量环比减少0.92%；
   • 丙烷商品量环比增加7.36%。
3. 海外供应紧张：北美丙烷丁烷累库不及预期，东北亚需求保持稳定，中东增产预期对市场影响尚不明显，外盘价格仍较为坚挺。

二、利空因素

1. 表观消费量下降：6月份我国液化气市场表观消费量达542.50万吨，环比下降10.46%，但同比基本持平。
2. 到船量与港口库存：
   • 华南到船量约12.9万吨，较上周减少，但港口仍呈累库趋势；
   • 华东到船量约19.8万吨，虽较上周减少，但仍高于正常水平，港口继续累库。
3. 深加工开工率下降：
   • 烯烃深加工开工率44.59%，环比下降0.9%；
   • 烷基化开工率43%，环比下降0.41%；
   • PDH开工率78.15%，环比下降8.06%。
4. 外盘价格预期下调：预计8月沙特CP丙烷和丁烷价格分别为631美元/吨，环比下跌25美元/吨；9月价格分别为624美元/吨，环比下跌28美元/吨。

操作建议

• 短期操作：建议LPG2109合约以观望为主，避免盲目操作。
• 中长期策略：远月合约可考虑逢低做多，中线仍保持看涨态度。

风险因素

• 原油价格波动：作为LPG的主要成本构成，原油价格的剧烈波动可能对LPG价格产生较大影响。
• 中东增产进度：中东地区装置增产情况可能改变全球供应格局，进而影响LPG价格走势。
• 交割风险：临近交割期，需关注实际交割情况对价格的影响。
• 海外疫情进展：疫情变化可能影响海外需求和运输，从而对LPG市场造成不确定性。

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