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格林大华期货纸浆早报总结（20210721）

核心内容

本报告分析了2021年7月21日纸浆期货SP2109合约的市场走势，指出当前市场在短期内呈现宽幅震荡态势。主要原因是市场提前交易了需求好转的预期，部分下游纸厂提价，但油价大幅下行对市场形成拖累。

主要观点

• 市场情绪：市场情绪偏向乐观，部分下游纸厂已开始提价，显示出对需求改善的预期。
• 价格走势：短期内SP2109合约走势震荡，缺乏明确方向。
• 操作建议：建议投资者采取短线滚动操作策略，主力合约可轻仓进行高抛低吸。

关键信息

利多因素

• 需求预期：8月开始至节假日前，下游纸厂备货有望带动纸张需求改善。
• 供应影响：加拿大BC省大火导致商品浆发往亚洲的周期推迟至少一周，影响约7万吨供应。
• 产量下降：截至7月16日，国内阔叶浆产量较上周减少2.7万吨，供应量减少29.64%。
• 进口数据：2021年6月纸浆进口量为251.3万吨，环比减少5.91%，但同比增加0.96%。
• 部分纸厂涨价：截至7月20日，下游部分白卡纸厂家宣布涨价，但贸易商以观望为主，备货积极性有限。

利空因素

• 成品纸产量变化：截至7月15日当周，国内双胶纸产量环比下降0.25%，铜版纸产量环比下降0.30%，显示部分纸种需求疲软。
• 生活用纸需求增长：生活用纸产量环比增加0.34%，显示出一定的需求支撑。
• 港口库存变化：
  • 高栏港纸浆库存环比减少1.5万吨；
  • 保定地区库存环比持平；
  • 常熟港库存环比减少1.5万吨；
  • 青岛港库存环比增加4.5万吨；
  • 天津港库存环比下降0.7万吨；
• 供应充裕：短期国产浆恢复开工，进口木浆量较为稳定，市场供应相对充足。

风险因素

• 人民币贬值风险：若人民币大幅贬值，可能对进口成本产生影响。
• 原油价格波动：油价大幅下行对纸浆成本形成拖累，可能影响价格走势。
• 下游成品纸价格波动：下游成品纸价格上涨可能对纸浆需求产生积极影响，但需关注实际传导效果。
• 资金面变化：资金面情况可能影响市场交易活跃度和价格波动。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283